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（2）营造有效的REITs监管体系。

委托代理理论认为，如果代理人经营管理效率低或为抑制可能的道德风险，委托人会增加在监督系统上的投入，以增加对代理人的信息掌握，并将代理人的报酬与监督系统反馈的信息相联系。监督被视作对代理人的一种惩罚而不是奖励，不断改善监控系统能力可以削弱代理人的信息优势，使委托人与代理人在信息上趋于平衡。一个规范有效的基金市场必须有一个多层级的投资基金监管体系进行保障，就整体而言，需要完善有关法律法规，因此有必要加快《投资基金法》的建立，由银监会集中统一监管，定期对基金经理进行资格考核，并对下一层实施领导监督职能。其次，建立投资基金行业自律组织，发挥行业自律作用，加强对中介机构的监督。同时颁布行业发展策略，通过中介机构评估行业基金的业绩并审核基金发布的信息。一方面通过业绩评价对基金经理形成优胜劣汰约束，另一方面可确保投资者获得准确可靠的信息。最后，还应当成立投资者协会，由该协会监督基金管理人并协助行业自律组织工作，充分发挥投资者的作用。

（3）建立REITs经理人市场。

完善的基金市场中有成熟的基金经理人市场，能促使基金经理人优胜劣汰。建立职业经理人市场对促进REITs的健康发展有很大作用。

①基金经理人是依靠专业经验和个人才能获得收益的。他们在市场上的信誉至关重要，并直接反映在基金的募集上，REITs的存续性要求管理人不断募集新的基金，以巩固他们在行业中的地位或满足投资的需求，从而使其获得更多的管理费和利润提成。经理人的信誉建立在品质表现和以往的经营业绩上，投资业绩不佳者的市场声誉自然很差，会大大增加他再次筹资的难度。因此，为获得长期收益，经理人自然会加倍努力工作来提高基金业绩以增加自己的信誉。

另一方面，在一个完善的基金管理人市场中，经理人一旦舞弊被发现，其信用就彻底破产，再也没有机会管理其他基金，将失去未来的相当长时期的收益，这增大了经理人舞弊的成本，加强了对管理人的监督约束。

②有利于减少信息不对称。在市场公平竞争的机制下，基金投资人较容易获取关于经理人信誉的信息，可以选择他认为最优秀的基金经理人来投资。

③优秀职业经理人的信誉和业绩具有较强的号召力，为基金的募集规模和时间、投资项目的成功创造了有利条件；同时，交叉管理多只基金的专业背景，使经理人有能力使投资基金达到最佳组合，并通过不同地域的项目投资，为投资企业寻找销售捷径或技术互补。

建立REITs职业经理人市场可以通过以下几条途径。

①成立REITs职业经理人协会。

利用REITs职业经理人协会这一自律组织，能更好地确保有关风险投资的法律、法规得到贯彻执行，维护市场“三公”原则，保护投资者的利益，对于一些不能在立法中处理的问题，自律组织也可以发挥更大的作用。建议仿照全国律师协会与中国注册会计师协会，鼓励成立专门的REITs职业经理人协会，由协会拟定相应的行业管理办法，做到行业自律。

②由协会和监管机构共同确定基金经理人的评级标准，并定期对经理人进行评定。

③建立基金经理人网络信息库，以利于投资人和基金发起人能充分了解职业经理人的相关信息，减少信息不对称。

④加强对基金托管人的监督，严格基金托管人的资格要求。

由本章第二节的分析可知，加强对托管人的监督可以改善对管理人的监督。但实际中存在着基金托管人对管理人的监督不足，更何况目前我国现实情况是基金经理人在选择托管人时处于“买方市场”。各大商业银行都争相到基金市场上争取不菲的基金托管费收入，形成了基金少、托管人多的局面，如果一家基金托管人严格对基金经理人监督的话，以后就难以再接到托管业务。因为从“经济人”的“自利”的角度讲，基金经理人肯定不愿意找一个对其严格约束的托管人，所以，设计一种制度监督激励基金托管人对基金管理人的严格监管极有必要，建议可以采取如下方案。

严格对基金托管人资格的要求，让少数几家大银行垄断全国基金托管人的位置（当然为获得这个权力可以公开竞争），改变目前“买方市场”的局面。

实施托管人的替补制，即一旦发现托管人有玩忽职守的行为，就撤销他的托管人资格，选择新的托管人