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的话，货币就会增加。

中央银行决定的就是这个再贴现率。美联储每个月开会决定利率，它决定的就是这个再贴现率。在美国这个再贴现率叫联邦基金利率，在中国这个再贴现率叫再贷款利率。不过，在利率那一章中，我们讲到，美国与中国不一样。在美国，利率由市场决定，因此美联储只决定这个再贴现率，它不决定商业银行的存贷款利率。在中国，利率由中央银行决定，中国人民银行不仅决定这个再贴现率，而且决定商业银行的存贷款利率。

第三个工具就是公开市场操作。

公开市场操作就是中央银行在市场上买进或者卖出债券。很多企业或者大机构手里有闲散的资金，它们就把这些钱用来购买政府债券。中央银行就可以通过买进或者卖出债券来调节货币供应量。

这样，我们就知道，中央银行用上述手段增加或者减少货币的供应时，经济是“太冷”了，还是“过热了”。

中央银行的货币政策也有失灵的时候。中国就出现过这种情况。1998年以后，中国人民银行曾经连续8次降息，希望通过降息鼓励老百姓多消费，不要存钱。结果，国内居民在银行的存款总额不减反增，从1998年的大约4�6万亿人民币增加到2007年的18万亿元人民币。为什么会增加呢？一个很重要的原因就是，中国的老百姓有很多的后顾之忧：养老、医疗、孩子教育、住房等等都需要现钱，所以不能不存钱。

第十章　利率是金融市场中的“物价”

在金融市场中，资金就是商品，而且是唯一的“商品”，因此也有一个“物价”一样东西来调节它的供应与需求。这个“物价”就是利率。利率是使用资金的价格，即资金的使用费，而不是资金本身的价格。

在商品市场中，价格决定了商品的流向；在金融市场中，利率引导资金的流向，从而引导企业的生产经营活动与老百姓的消费活动。在发达的市场经济中，资金通过市场从不赚钱的企业流向赚钱的企业，从不赚钱的行业流向赚钱的行业，从不赚钱的地区流向赚钱的地区，从不赚钱的国家流到赚钱的国家。引导资金这样流动的就是资金的价格，即利率。在这里，我们不需要政府来插手，利率通过市场这只看不见的手自动地引导资金流向最高效的地方。

在金融市场中，我们就是靠利率这个“物价”来调节公司的经营活动与公众的消费活动的。当需要资金而想向银行借款的公司或者个人很多的时候，银行就可能提高贷款利率，这会抑制公司的投资活动与公众的消费活动；反之，当公司或者个人不愿向银行借钱时，银行就可能降低贷款利率，吸引公司和老百姓来借钱，进行投资和消费，这会刺激经济的发展。

假如你在美国纽约的花旗银行贷款100万美元，花旗银行向你收取每年10％的利息。那么，这个10％的利率是怎么确定的呢？它是这么确定的：首先，美国的中央银行美联储确定一个基准利率。比如，这个基准利率确定为3％。然后，花旗银行在这3％的基准利率上，再加上7％。这样，最后，花旗银行向你收取的利率就是10％。美联储会根据美国的经济状况经常调整这个基准利率，而花旗银行也会根据各种因素，随时决定在基准利率上到底加成多少，所以，银行利率是经常变化的。

花旗银行最后向你收取的这个10％的利息是由三个部分构成的。也就是说，利率是由三个部分构成的，这三个部分是：纯利率、通货膨胀附加率与风险报酬率。

纯利率是指在没有任何风险、也没有任何通货膨胀情况下的利率。

假如你中了10万元的彩票，你可以选择在今天领取，也可以选择在一年后。假如在未来的一年中物价不会上涨也不下跌，也就是说，不存在通货膨胀的问题。而且，不存在任何领取的风险问题。你肯定会选择在今天领取。为什么？因为大家都知道，今天的1元钱的价值大于一年后的今天的1元钱的价值。这两者的差额就是纯利率造成的。

通货膨胀会导致货币的购买力下降。因此，在将资金借给别人使用时，资金所有人会将通货膨胀因素考虑进来，要求资金使用方补偿自己因为通货膨胀而遭受的损失。这就是通货膨胀附加率。

风险报酬率中一个很重要的方面就是违约风险报酬率。

我们向银行贷款买住房时，银行会与我们签订贷款合同，在贷款合同中，银行要求我们按时支付利息，并在贷款到期时偿还本金。但是，这个过程是有风险的。如果我们赖账，有钱也不还，或者我们失业了，想