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M是怎么出的问题、为什么会出问题。在瞬息万变的金融市场中，获得诺贝尔经济学奖的大经济学家也有栽大跟斗的时候。

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第八章　金融衍生工具（1）

1995年2月26日，英国的巴林银行倒闭了，被荷兰的一家银行用1英镑的象征性价格买了下来。这件事震惊了全球金融界，在世界银行业历史上，巴林银行的倒闭被很多人看做是一个转折点。

在西方国家，银行倒闭是常有的事情，但巴林银行的倒闭却出乎意料。巴林银行创建于1762年，到1995年倒闭，有着233年的历史，是英国历史最悠久的批发性商业银行。从英国国王乔治五世开始，巴林银行和英国王室的关系一直很密切；更让人意外的是巴林银行居然是让一个年仅28岁、名叫尼克·利森的员工一个人给搞垮的，而且还与衍生金融工具有很大的关系。

那么，28岁的尼克·利森是怎么利用衍生金融工具，单枪匹马地搞垮了一个有着233年历史的银行呢？衍生金融工具又是什么呢？

“日经225指数”是日本东京证券交易所的一个指数，也是日本最主要的股市指数。与美国的道琼斯工业指数、纳斯达克指数，英国的金融时报指数，香港的恒生指数一样，“日经225指数”也是全球主要股指之一。“日经225指数”期货则是在日本大阪证券交易所交易的一种股市期货。股市期货是期货的一种，而期货是一种衍生金融工具。

在巴林银行倒闭后，很多人开始讨论衍生金融工具到底是恶魔还是天使，要不要使用衍生金融工具，怎么控制衍生金融工具的风险？

首先，我们来了解一下什么是衍生金融工具？要知道什么是衍生金融工具，我们得先从金融工具说起。

在金融市场中，人们买卖的不是衣服、食品这些买来马上就可以用的商品，而是具有一定价值的某种权利。“权利”这么抽象的东西怎么买卖呢？怎么把它从一个人手中交给另外一个人呢？我们使用金融工具来买卖这种权利。

那么，到底什么是金融工具呢？

金融工具就是一个合同，一旦合同签订了，合同的一方当事人就得到了向合同另一方当事人索取某项资产或者其他东西的权利，当然，也要承担相应的责任。怎么理解这个定义呢？

金融工具是一个合同。例如，股票就是最常见的金融工具之一，那么，你购买了中石油的一股股票，就等于你和中石油签订了一个合同。这个合同的内容有些是由国家的法律规定的，有些是由中石油公司章程规定的。例如，按照我国的《证券法》与《公司法》的规定，你购买了中石油的股票，你就是中石油的股东，而股东是有权获得公司的分红的。所以，如果中石油分红，你就有权利得到其中的一份。如果中石油给别人分红而没有给你分，中石油就违反了合同，你就可以把它起诉到法院。

所以，金融工具代表的是某种权利或者义务。通过金融工具，我们就可以在金融市场中买卖这些权利与义务。当你购买了某个金融工具时，你就获得了某项权利或者义务；当你卖掉这个金融工具时，你就是将把这个权利或者义务卖给了别人。

股票、债券这些是最基本的金融工具。以这些最基本的金融工具为基础，人们创造出了很多别的金融工具。这些金融工具叫衍生金融工具。

衍生就是派生，就是从某个东西身上派生出来。衍生金融工具就是从某个金融工具身上派生出来的另一个金融工具，因此，衍生金融工具本质上也是关于金融资产的合同。期权、期货就是常见的衍生金融工具。书　包　网　txt小说上传分享

第八章　金融衍生工具（2）

我们以期权这种最常见的衍生金融工具来说明什么是衍生金融工具，以及衍生金融工具是如何运作的。

我们前面已经说了，股票是一种很常见的金融工具，期权就是以股票为基础而创造出来的，也就是从股票的身上派生出来的。那么，它是怎么派生出来的呢？

假如，2009年7月20日，中石油的股票是15元一股。我对你说，我们俩签个合同吧，你现在付给我0�5元，我卖给你一个权利。这个权利就是，在未来的3个月内，你有权随时按每股20元的价格从我这里购买1股中石油的股票。我们之间的这个合同就是期权，而且这种期权叫“看涨期权”。

我们再看看这个看涨期权的结果会如何。

首先，我们要注意的是，我卖给你的是