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为了降低债券风险，担保公司为发行人提供相应的担保措施（保证、抵押、质押），是第二偿债来源。由于是多个企业共同发行，这种方式能够分散风险，每个发行人只承担部分融资风险。

（2）融资成本低。发行债券融资成本要远低于发行股票融资的成本。另外，企业债券发行利率低于同期限商业银行贷款利率，且债券利息可在税前支付计入成本，节约了企业财务成本。如“07中关村”集合债券利率为，而银行3年贷款利率为。即使考虑发行费及中介费，中小集合债券融资成本也要低于银行贷款。

（3）参与企业规模相对小。2007年北京中关村中小企业集合债券由4家企业集合发行，总发行额度亿元。发行人资产总额亿元，净资产总额亿元，发行人主营业务收入总额230亿元，净利润总额亿元。深圳市中小企业集合债券由20家企业集合发行，总发行额度亿元，其中资产总额最大的为14亿元，最小的为亿元，平均为亿元左右；收入规模最大的为20亿元，最小的为亿元，平均为亿元左右。可以看到；发行债券的企业资产规模相对较小。

（4）参与企业的成长性好。深圳的20家企业2004～2006年主营业务收入增长率和利润总额增长率平均值分别为和，成长最快的企业达和；在筹备债券发行过程中，有两家企业实现了在深圳中小板上市，有多家企业处于上市准备期。。　最好的txt下载网

中小企业集合债券融资（2）

中小企业融资渠道第五章中小企业集合债券融资三、中小企业集合债券发行要素

中小企业集合债券的发行要素有：债券名称、债券发行额、发行面值、发行期限、债券偿还方式、票面利率、付息方式、承销方式、债券担保。

（1）债券名称。债券名称由当地政府统一命名。如：2007年中关村高新技术中小企业集合债券，债券简称“07中关村”。

（2）债券发行额。债券发行额由当地政府确定，以国家发改委最终审批结果为准。

（3）发行面值。债券面值100元，平价发行。以1　000元为一个认购单位，认购金额必须是人民币1　000元的整数倍，且不得少于人民币1　000元。

（4）发行期限。集合债券发行期限一般为3~5年，以国家发改委最终审批结果为准。

（5）债券偿还方式。债券偿还方式根据债券期限的不同有所差异。一般为三年期债券，在第三年的最后一季度逐月分次偿还本金；五年期债券，将分别在债券存续期满三年时偿还部分本金，存续期满四年时偿还部分本金，存续期满五年时偿还剩余本金和最后一期利息。

（6）票面利率。集合债券一般多采用固定利率，也有浮动利率。固定利率在债券存续期内固定不变，采用单利按年计息，不计复利。如“07中关村”集合债券，为三年期固定利率债券，票面年利率，在债券存续期内固定不变。

（7）付息方式。集合债券的利息每年支付一次。

（8）承销方式。集合债券由承销团负责承销，一般采用余额包销方式。

（9）债券担保。由符合条件的机构为集合债券提供统一担保（即为统一担保人），以提高集合债券的信用等级，促进集合债券的成功发行。集合债券发行人需向统一担保人提供必要的反担保。如果统一担保人要求由其认可的担保机构提供反担保，集合债券发行人需向统一担保人认可的委托担保机构提供必要的保证措施。统一担保人及委托担保机构对各自所担保的企业发债额度承担连带责任，保证的范围包括债券本金及利息、违约金、损害赔偿金、实现债权的费用和其他应支付的费用。如深圳中小企业集合债券发行，由国家开发银行提供统一担保，深圳市三家担保机构再分别担保并向国家开发银行提供连带担保责任，最后各个企业向三家担保机构提供抵押反担保措施的方式。

四、中小企业集合债券与其他债权融资比较

中小企业集合债券是我国债券市场为中小企业融资进行的一次创新，与一般企业债券和银行贷款相比有自身特点。

1。　中小企业集合债券与一般企业债券融资相比（见表5�1）

表5�1中小企业集合债券与一般企业债券的比较

比较项目中小企业集合债券企业债券发行主体多家中小企业集合发行一家有规模企业对单个企业信用要求较高高担保方式统一担保，再担保与反担保银行担保融资额单个企业发行额度不超过其净资