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银行长期信贷资金来源不足和资产负债期限结构不匹配。为了防范与控制风险，银行只能减少长期信贷资产在总资产中的比重，那么表现在房地产贷款方面，便是减少发放长期贷款或缩短贷款期限，由此造成的后果是严重制约了房地产业的发展。

二、中国房地产金融制度创新的可行路径

从目前我国房地产业、金融业的实际情况来看，房地产金融制度创新有以下四个可行路径。

1。　建立REITs制度

房地产投资信托基金，在美国等大多数国家称为Real　Estate　Investment　Trusts，简称REITs；或Real　Estate　Investment　Trust，简称REIT。只是在英国和亚洲一些国家才称之为房地产投资基金（Property　Investment　Fund，简称PIF）。它是指通过发行基金受益凭证募集资金，交由专业投资管理机构运作，基金资产专门投资于房地产产业或项目，以获取投资收益和资本增值的一种基金形态。不同于一般的投资基金，REITs是专门用于房地产投资、租赁开发、销售和消费等方面的投资资金，投资范围限于房地产领域，是集众多的分散资金于一体，同时采用专家经营、专业化管理的一种投资体制。其设立目的是集聚资金、分散风险，获得较高的规模效益，促进房地产市场健康发展。REITs具有显著的特征：专家经营，专家管理；组合投资，分散风险；积少成多，筹资迅速；基金财产独立运作；流动性较强，买卖程序简便。

REITs既可以直接投资于好的房地产项目获得投资收益，又可以随时介入多个大型的房地产项目保证主业的稳定增长；既可以进行全程投资，又可以进行阶段性投资，获得房地产投资阶段性运作的收益；既可以对项目进行整体收购，又可以进行杠杆收购，以高财务杠杆效益获取股权投资收益；在资金空闲时期还可以投资于短期资金市场或进行证券投资，保证资金的安全性和流动性，从而体现资金的时间价值并实现收益最大化。

REITs属于股权投资，可以分散投资、降低风险、丰富融资品种，为投资者提供一个良好的投资渠道，给房地产企业带来新的契机。

首先，REITs制度提供了一条新的融资渠道，有利于房地产企业减轻财务负担，规范管理。房地产投资基金吸收社会上的闲散资金，把房地产变成大众化的投资领域，为房地产企业提供了新的融资渠道。它以分散投资、降低风险为原则，在房地产企业的投资不会超过一定的比例，因此不会分散企业的自主经营权。房地产投资基金处于小股东的地位，则会更加关注房地产企业的规范化运作，以保障其自身利益，从而对房地产企业的运行起到外部监督作用，有利于房地产企业经营的规范化。

其次，REITs采用优胜劣汰机制，有利于房地产行业的持续发展。由于房地产投资项目的资金需求量大、资金周转速度慢和周期长等特点，导致大部分房地产企业依赖于银行贷款融资，利息负担重，运作稍有不慎就可能陷于资金周转困境；利息负担过重会导致利润相应较少，不利于房地产企业的健康发展。而房地产投资基金的投资则可以大大削弱企业对银行贷款的依赖性，有利于房地产企业的持续发展。

2。　发展房地产金融组织体系

一个成熟的房地产金融系统，必然是以专业性的房地产金融机构为主系统，银行和非银行金融机构参与融资、提供担保，政府部门介入调控与支持，从而形成一个主系统之下各方参与、相互分工、协作完备的运作机制。

从资金的筹集及运用工具来看，发达国家表现为多方金融机构参与，多种金融工具介入，多渠道、多形式筹集资金。从业务操作的角度看，发达国家的金融机构形成了三类主要业务：作为一般金融机构的商业银行与储蓄银行参与房地产贷款经营业务；作为专业性房地产金融机构的住房互助协会、契约机构、抵押银行等从事房地产金融经营业务；住房金融公司、保险公司和养老基金等非银行金融机构参与房地产金融业务。

根据发达国家的成功经验，我国房地产金融组织体系可采取的具体方案是：

（1）组建政策性住宅银行。

我国目前住房信贷的政策性业务是由国家委托某些国有银行办理，以分账管理、分别核算来进行的。此种方式的缺陷显而易见，一方面，商业银行可能以追求利润的方式去经营政策性住房信贷业务。目前专业银行为支持房改而设立