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借助民间高利贷款来满足企业的生产需求。据报载，目前民营经济发展最为活跃的地区如温州的民间高利贷款利率已经达到了年利20％以上，山西、内蒙、广东的民间拆借利息已经达到了24％以上。如此高昂的利息对于本来就本小利薄的中小企业来说无疑是饮鸩止渴，但是又不得不饮。因为对于本来握有订单的中小企业来说，如果没有足够的资金来维持生产，其出路就只有破产这一条道路好走。

面对中小企业的资金困境，各路专家学者们都开出了不少药方，只是这些药方在现实的市场面前总是四处碰壁。中小企业和资本的对接总是不太吻合，问题的关键在于中小企业的需求与资金的供给方总是处于一种背道而驰的局面。因此，要解决中小企业的融资难，必须走市场化之路。我们已经提到了民间资金拆借似乎是目前中小企业融资最为便捷的一条通道。不过，随着我国资本多层次资本市场体系的建立，一条新的符合市场化特区为中小企业的融资之路已经显现出来，那就是PE。

中小企业融资新时尚：想融资，找PE（2）

PE是Private　Equity　Fund的缩写，俗称私人股权投资基金。它和私募证券投资基金不同的是，PE主要是指定向募集、投资于未公开上市公司股权的投资基金，也有少部分PE投资于上市公司股权。“私人股权（Private　Equity）”所指原非“私募”，与基金筹集方式并无关系。这类基金之所以得名，正是因其主要投资于私人股权也就是非上市公司股权。从国际资本市场发展的历程来看，PE的出现对中小企业尤其是具有高成长性的中小企业来说，无疑是助推其发展的推进剂。大名鼎鼎的美国硅谷中一半以上的企业在其成长过程中，都得到过PE或多或少的资本支持。

例如Google、苹果以及雅虎都曾获得过PE资本的支持。换言之，如果没有PE资本的支持，今日美国引以为豪的科技创新企业恐怕还会在黑暗中摸索。作为一个单纯的股权战略投资者，PE最大的好处不仅在于其给正在发展中的中小企业提供了足够的资本支持，而且PE还利用其自身的资本脉络和人才脉络为其所投资的企业在企业产品市场拓展、企业管理、企业上市等诸多方面为中小企业提供了一站式的、保姆式的服务，这对于既缺钱又缺乏市场开发经验的中小企业，尤其是那些只拥有科技创新专利发明的技术型企业来说，PE的支持无疑使这些企业如虎添翼，使得他们的科技创新产品能迅速转化为适应市场需求对路的产品，PE的重要性由此略见一斑。

在中国，PE进入中国资本市场的历史并不长，也就是不到10年的光景。但就在这短短的10年中，尤其是近来的3年中，在北京、上海、广州、深圳乃至其他经济发达地区我们都能看到PE的影子。比如如今在中国搜索市场上独占鳌头的百度、在中国英语教育方面的标志性企业新东方都曾得到过PE的支持。中国的资本市场也开始逐渐对PE　有了进一步的了解和认识，而伴随着这种了解和认识的逐步深化，PE在中国的投资规模呈现出加速增长的态势。从清科公司刚公布的我国PE市场的调查报告中可以看到，一季度共有16支可投资于中国大陆地区的亚洲私募股权基金完成募集，资金额达到亿美元，比去年同期大幅增长，增幅达。如此迅猛的增长速度恰恰反映出这样一个现实，那就是经过10年的市场培育期之后，PE在中国已经进入了一个高速增长的阶段。

一般来说，PE的投资主要是投向拥有高技术成果或具有高成长性特征的中小企业。由于中国的PE投资者多是从国外PE基金脱胎而来，所以其更加偏重于高科技企业方面的投资，尤其是在IT领域。很多中国的网站以及网络通讯技术企业都得到PE的倾力支持。就拿去年以来在市场上炒得沸沸扬扬的视频网站来说，如果没有PE的支持，这些每个月至少要烧掉数百万元的视频网站恐怕早就要关门了。从这个程度上来说，PE投资已经成为支撑中国科技企业发展中一支不可忽视的潜在力量。

PE之所以对中国市场情有独钟，主要还是源于中国市场能带来惊人的巨额回报。例如2004年底，以老虎基金为首的一批VC向新东方投资5　000万美元，老虎基金首笔资本注入新东方之后，又陆续增持新东方股份至。20个月以后新东方成功上市，以IPO当日收盘价计算，老虎基金持有股票价值超过1亿美元，相当于原始投入金额的260％。这种高额回报对于目前大批囤积于国际资本市场上无处可投的过剩资本来说，无疑具有巨大的诱惑，使