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巨大、拥有大量海外资产不可比。日本必须指出，美国股市与中国股市，无论是在发展环境还是内在潜力上都有着重大区别。”

“继续！”

云天风和李正浩都几乎连是连眼都没有眨一下的听着杨政的分析，对于杨政说的日本的泡沫经济时代，他们也是这方面的行家，自然都是非常的清楚的，1989年5月，日本政府在调控中紧缩其货币政策以抑制诸如房地产等资产价格的上涨。然而，更高的利率使股市螺旋向下。1990年底，东京股市下跌了38％，300万亿日元（折合2。07万亿美元）股票市值瞬间消失，房地产价格从投机巅峰陡降下来，从而使日本经济陷入了“泡沫经济”破灭后的萧条之中日本泡沫经济形成于20世纪80年代中后期，1987…1989年是泡沫经济的极盛时期。随着1985年《广场协议》地签订。日元开始急剧升值。1988年日元窗体顶

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汇率升至1美元兑120日元，与1971年固定汇率制下的日元相比，升值了2倍。结果导致日本出口商品价格上涨，从而削弱了日本在全球贸易市场的竞争力。80年代的泡沫经济直接为90年代中期日本银行赤字风暴与金融危机埋下了历史隐患。在日本股市泡沫与房地产泡沫形成过程中，银行始终是充满激｜情，并推波助澜。且从中大为受益。然而，双泡沫破灭的同时。日本银行业也遭受了灭顶之灾的报复与打击，不动产贷款成为呆帐；企业效益徒降，银行不良资产剧增。

随着股市泡沫地破灭，证券业出现空前萧条。2003年4月28日。日本股市更是跌至近2年来的最低点7607点。2006年底。当大多数欧美及新兴股市再次刷新历史新高时，日经股市才终于缓过气来。

甚至杨政所说地有些思路和视角，他们都已经想到，只是他们并没有杨政说的这么系统，这么彻底而已。

杨政看了一眼聚精会神的注视着自己，听着自己讲的云天风和李正浩，轻咽了一下口水，脑子里整理了一下思路，继续道：

“日本和中国一个最重要地不同之处。中国地直接融资比例远不及日本，20世纪70年代，日哦本主要企业从银行贷款比例占全部融资比例的23％，证券及公司债所占比例为9％，到了198年。从银行占比下降到20％。证券和公司债市场占比上升为28。7％，企业直接融资比例快速增高。在中国企业直接融资比例远远落后于当年日本企业的情况下，怎么能说中国股市与日本处于同样的泡沫破灭的极度同险之中呢。另外，日本银行曾对股市高持股比例、股市泡沫破灭前曾达到45％，而中国至今不允许银行对企业进行投资，更不能持有上市股票。

股票市场最忌讳的是负债投资。由于银行可以动用的资产全部来自负债，甚至超过负债，股市一旦出现过度波动，最先无法承受风险的无疑就是银行。只要中国继续严格限制银行对外投资，即使出现其他类似于日本股市的情况，日本股市泡沫不会在中国重演！”

“那你地意思是？”云天风和李正浩听了半天，依然没有听到杨政的建设性的结论，不由得有些着急地问道。

“泡沫肯定存在，就看你怎么处理了！”杨政简短而直接地说出了自己的结论性的观点，眼里闪过一丝光芒，以他地观点而言，中国地股市目前绝对是有理由可以走高的，以钟氏集团地实力，也是有能力在股市中叱咤风云，实现盈利的，但是他并不想这么直接的说出来，有些话，说得太明白，往往容易产生第二重意思，还容易伤人，如果他现在直接说，肯定能赚钱，要是李正浩和云天风亏了钱怎么办？

而且，他觉得，以云天风和李正浩的智商，他现在这么说，他应该已经能够理解他的意思了。

“就看你怎么处理了，杨政，你和我们想到一个方向上去了，有了你这句话，我想我更加知道而且更加肯定，我们接下来应该怎么做了，来，谢谢你，你给了我们信心！”云天风沉思了一下之后，眼里露出了一丝炽热的光芒，向他举起了酒杯。

“干！”

李正浩也举起了酒杯。

“干了！”

“干了！”

不知道是不是因为杨政解说了他们心中的很大的疑惑，云天风和李正浩两个人的兴致，都一下子高涨了起来，不停的一杯一杯的喝，而且，不知道是不是因为两个人都非常清楚杨政的海量，两个本来并不怎么和慕，互相看不太顺眼的家伙，在酒桌上竟然出奇的有默契，两个人你一杯我一杯的