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要给掐断。在世界的另一端，新加坡沦陷了，爪哇之战是一场灾难，缅甸和荷属东印度群岛已被日本人占领，而科雷吉多这个菲律宾最后的堡垒也投降了。美国的战争打得很艰苦，而且正如媒体一再指出的那样，它的军事管理水平也相当成问题。

第八章　股市对战争的精确判断（2）

在1942年，英美两国人民的心情都是坚决作战，同时又倍感绝望，对人类的未来失去了信心。马修·阿诺德的著名诗篇《多弗的海滩》广为传诵，诗中表达出了这样的信念：“啊，让我们爱吧，让我们彼此真心相待！因为世界上再没有真正的快乐，没有爱情，没有光明，没有确定性，没有和平，也没有疗伤的药膏。现在，我们身处黑暗的原野，到处是令人晕头转向的警报，告诉我们那里还有拼杀，还在轰炸，那里有不知名的军队在夜间混战。”

在战争年代里，当大量的人员在海上、在陆地上以及在空中死难时，在英国军官留言板上，经常可以看到这样一首短诗：

有一个古老的信念

相信在遥远的彼岸，

没有绝望，没有悲伤，

老朋友会在那里再次相见。

在1942年冬末和春季，日本威胁要入侵澳大利亚，同时，日本在东南亚的攻势一直在陆地与海上展开。纽约和伦敦的股市急剧下跌。一个失败接着另一个失败。日本看上去是不可战胜的。投资者也被英国在沙漠战场一再受挫弄得心慌意乱。在杜立特发动突袭之后，道·琼斯指数仅仅上升了一点儿，不管那些人如何鼓吹，到了4月末，道·琼斯指数还是下跌了20％。在整个战争期间，下跌最严重的情况发生于1942年4月30日，那一天竟跌到了92点，与1941年的最高值——132点——相比直跌了31％。

从1942年开始，更多的损失与失败接踵而来。伦敦和纽约的股市萧条一片，跌幅激增。事实上，正如罗伯特·索贝尔（写了一部论点鲜明的关于纽约股票交易所的史书，题为《大盘》）描写的：1942年2月是交易所自1915年以来，交易活动最为惨淡的一天。在2月14日，只有320　000手进行了交易，1个小时的总成交量为30　000手。交易所的一个账户里，只换手17　000美元，是1897年以来的最低值，比1929年创纪录的高额625　000美元足足低了97％。

股市的不景气影响了房地产业。纽约的一家酒店无人去买，因为它入不敷出。华尔街写字楼的租金低到每平方米需1美元。在詹姆斯·格兰特所撰名著《繁荣的麻烦》一书中，有人把这种情况称为“无动于衷的恐慌”。需知此时股市下滑发生在这样的时期，当时生产蒸蒸日上，巨额赤字已经产生，而企业利润极为可观。

但是，股市却另有所思。美国财政部这时已经提出要把公司的所得税率提到60％，而美国国会成立的谈判委员会也形成巨大压力，它的目标是钳制剩余利润，有了它的存在，就再不用想什么预期利润和分红了。政府还提出要对50　000美元以上的收入所产生的利润，征收85％的个人所得税。罗斯福政府看来已经下定决心，要利用战争动员时期的特殊情况，对贫富收入进行平衡，这些政策，再加上从战场上传来的败绩，军队的懦弱表现，都进一步挫伤了投资者的信心。

任何一个脑袋没有进水的预言家，都可以看出现在已经是一个熊市了。在1939年，有一位著名的哈佛教授（出于名誉的考虑，在此不提他的名字）发表了一篇颇有影响力的论文，在文中，他说美国经济已经命中注定地进入了大衰退，因为出生率太低，还因为有太多的国土无人居住和开发。他还说，我们太缺少新工业和新发明了。即使在撰写文章的时候，美国的人口出生率也在增长，而战争促使了上千个新型工业与新型技术的产生。txt电子书分享平台

第八章　股市对战争的精确判断（3）

1942年年初的熊市，部分原因就在于美军在太平洋地区的不良表现。珍珠港事件，麦克阿瑟的空军在机场被摧毁，还有英美军队在整个亚洲的一系列惨败，所有这些一开始还都被描写成与一个强大无比的敌人所进行的英勇斗争。当公众们尤其是投资者最后明白，那些唱高调的新闻说得好听点是在误导，说得难听点是故意瞎编，他们对军队和媒体都失去了信心。

在2月初，比尔·哈斯莱上将指挥美军，在马绍尔群岛和吉尔伯特群岛与日军展开突围反击战。在战斗中，海军飞行员宣称自己击沉了16艘日本军舰。哈斯莱的对讲机描