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保险资金的离场、游资大退潮、没有凝聚重振信心的理由、机构恶意砸盘、新股扩容，等等。细细地考察这些理由，都有合理的因素，但除了“大小非”的逃跑理由充足之外，其他的都有制造混乱的嫌疑，特别是“热钱”逃跑说，简直就是给迷雾重重的股市，再放一颗高浓度的烟雾弹，让人更加摸不到方向。

首先，中国是不是存在严格意义上的“热钱”还不能肯定，所谓“热钱”，就得快进快出。而在我国的外资基本上都是长期的，而且，我国的“隔热墙”还是比较坚固，即使有“热钱”，也不可能大规模的出逃（不得已，大家都说他是热钱，笔者也说他是热钱了）。

其次，“热钱”出逃热潮没有充足的理由，虽然我国股市大跌了，但是，我国的经济基本面没有根本变化，中国依然是他们躲避风暴的天然良港，而且，中国经济的发展速度没太大的变化，他们都想分一杯肉羹，想进还很难进，为啥要出逃？

第三，即使是离场了，也只是暂时离开股市，而非跑了，他们比猴子还精，再做其他是有可能的。但他们不是酿造股市大跌主因，充其量不过是配角，跑龙套的。

而“大小非”减持才是主因。特别是“小非”，听证监会要出新规了，跑的一个比一个快，铁了心要走“逃跑主义路线”。产业资本成为股市中的有毒水母，让整个股市不得安宁。还有那些游资也是跟随着“小非”跑，从上交所2008年8月份公布的一项数据来看，机构资金已保持了7日的净流入态势，累计净流入金额达153亿元。其中基金净流入资金累计达亿元，保险资金（T类）净流入累计达亿元，而全部券商累计净流出的金额则为169亿元。不过，机构整体上是处于流入，只不过流入的速度很缓慢，也有部分机构在砸盘，机构步调不统一。而这些以“小非”的带头打退堂鼓，使股市是风声鹤唳，利好当利空，不少散户也跟着逃跑。书包　网　。　想看书来

二、　股灾是怎样酿成的（3）

股市现在已经很迷茫了，烟雾缭绕，加再放烟雾弹，难免出现恐慌性杀跌。解决此问题，需要政府及时出台新的规章制度。遏制“小非”出逃的速度和频率。

“大小非”的就是股市的偷油鼠

奥运刚结束，股指跌到2200点，但底部仍不明确。底部一再的低，简直成了无底洞。这究竟怎么啦？是恐慌？是漏斗？还是其他的因素造成的呢？干啥事情心里没有底，总是忐忑不安，股市没有底，股民的心里更是不安。

市值越来越小，而“大小非”却还要减持多少？那么还能有多少市值被蒸发呢？相关数据表明：与2007年同期相比，纽约证券市场8月的交易额减少47％，东京股市减少了25％，上海股市更是缩水。A股市场市值从2007年30万亿左右，降至6~7万亿，记得在“大小非”减持疯狂的时候，有人给出一个数据：说“大小非”减持其实并不多，由于股权分置改革而形成的限售股份共亿股，从2006年6月开始到2008年6月底，共解禁亿股，占总限售股份的。这其中，累计减持亿股，占解禁股份的。试想一下，既然“大小非”减持才占，而市值就降至6~7万亿，那么，还有70％的“大小非”减持怎么办？

同时，“大小非”不是越减持越少，反而是越多。相关数据表明，从2006年下半年到2007年，是中国股市有史以来IPO融资最多的年份，一年半时间内上市的新公司近200家，其中发行A股公众股约750亿股，而200家公司总股本合计高达万亿股，除去部分公司有H股以外，至少诞生了1万亿股增量“大小非”。市值越来越小，这些蒸发的市值到哪里去了呢？很值得思考的问题。

“大小非”左右股市到何时？

市场倍受“大小非”减持冲击之苦，到底“大小非”左右股市到几时呢？一些市场专家也对此进行预测。有人认为，“大小非”解禁之后，迫不及待的减持，是股指重挫的之根，而另一部分人则认为，“大小非”减持并不厉害，不是股指下挫的根源。中国资本市场发行价格和定价机制的理性回归是趋势，但这一趋势与“大小非”减持究竟存在何种关系？中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求认为：“这是非常困难的判断，‘大小非’减持可能需要三年，股改真正完成需要五年，到2010年之后才能消化这个东西。到2010年之后，中国市场也许又会进入新的增长周期，在这之前市场会出现两大特征：一是市场结构不稳定；二是政策不连续。现在市场寻找价格估值的轨道，就是通过‘大小非’解