特殊投资之“浦发银行”近况如何？看三季报解读(第1/2 页)

A股八连阳，大盘重回3000点是最近的热门话题。

可是，很多小伙伴反馈，买在3000点，现在3000点回来了，为何有些股票还处于亏损?

因为大盘上涨时，并不是所有板块股票都上涨。

这一波上涨，主要是权重股在发力，银行股是最大的贡献者之一。

那作为银行股的浦发银行，当下是什么情况呢？我们一起来看看。

一、投资逻辑复盘

复盘浦发银行的投资逻辑之前，我们先来回顾一下什么是特殊情况投资。

判断特殊情况投资，需要知道满足特殊情况的条件：

一是发生了某件事情之后，这家公司会倒闭吗？这家公司所处的行业会消失吗？

二是发生了某件事情之后，导致的股价下跌是否便宜？

只有以上两个条件满足公司不会倒闭、行业不会消失，且股价非常便宜，这样的情况下才适合特殊投资。

浦发银行是在2023年3月14日直播场次分析的，这是一个特殊事件投资。

具体为美国硅谷银行破产，而浦发银行和硅谷银行有一家合作银行——浦发硅谷银行，双方各占50%股份，且在中国已经拿到银行牌照。

来自散户的想象力造成的暴跌——和硅谷银行没关系的浦发银行在3个交易日跌掉6%左右，从7.4直接跌到7块钱。

通过对浦发银行进行定性与定量的分析，发现浦发银行虽然不是一家五星级的好银行，但它是一家很保守很稳健的银行。

而且直播时的浦发银行真的很便宜，市净率仅为0.36，也就是说用1\/ 3的钱买进1块钱的现金，相当于白送。金融危机的时候，美国的银行业最低差不多也就跌到这个水平。

当天浦发银行收盘价6.7元，后面股价一路上行，最高上涨到2023年5月份的7.9元，近13.35%的涨幅，作为银行股来说，仅仅两个月，这个涨幅还是非常不错的；

如果这波收益没抓到，在2023年8月份的时候浦发银行又一次上涨到了7.65元，相较于推荐时的价格，也应该是盈利的；

如果前面这两波收益都没抓到，持有到现在（2月28日收盘）7.10元也是盈利的。如果中间在下跌的时候有补仓，成本更低，收益会更高。

知道了浦发银行的投资逻辑，我们来看看浦发银行所处行业近况？

二、银行行业近况

（一）政策方面

1月24日国新办发布会上，潘功胜行长指出银行存款利率、再贷款、再贴现利率下调都将有助于推动LpR下行。

此后，虽然2月mLF利率未调降，但央行主管媒体金融时报发表文章《贷款利率仍有下行空间》，释放LpR可能下行且5年期以上LpR下降可能性更大的信号。

为助力稳经济和提振市场信心，2月20日，1年期LpR报价持平于3.45%，5年期以上LpR报价环比下调25bp至3.95%。

（二）浦发银行业绩情况

1、最新业绩情况

2023年前三季度，浦发银行实现营业收入1223.81亿元，实现归母利润242.6亿元，前三季度净资产收益率RoE为3.53%。

业绩增速情况：2023年前三季度，浦发银行实现营收、ppop（拨备前利润）、归母净利润增速分别为-7.6%、-10.0%、-30.8%；

其中，第三季度营收、ppop、归母净利润增速分别为-7.7%、-9.0%、-52.9%，营收和ppop增速分别较二季度上升3.6%和7.0%，归母净利润增速则大幅下滑20.6%，下行幅度超预期。

业绩不及预期主要是拨备计提超预期，第三季度计提减值损失227亿元，同比增长14.9% （对比二季度减少3.8%），

而第三季度不良净生成217亿元，与2023年上半年不良净生成水平相当（2023年上半年不良净生成为260亿元）。

2、净息差

浦发银行2023年前三季度净息差为1.55%，环比2023年上半年回升1bp，同比收窄26bp，主要是资产端收益率下行导致。边际上来看，三季度资产端收益率反弹，资产端收益率环比上升4bp至3.85%。

三季度生息资产规模环比下降1563亿元，导致9月末生息资产规模增