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市交易的股份有限公司。”而香港《公司条例》第2条第（1）项称：“‘上市公司’指一间公司而其任何股份是在认可证券市场上市的”。两者的意思完全相同。但一些内地居民可能会觉得前者表达顺畅，后者佶屈聱牙。为什么会有这样的表述？我们一看后者的英文本就明白：“‘listedpany’（上市公司）meansapanywhichhasanyofitsshareslistedonarecognizedstockmarket”。这种中文表达上的差异，是大量存在的。而香港窗体顶端窗体底端证监会、香港交易所、香港上市证券发行人等在以中文发布信息时，往往带有显著的香港特点，有时甚至带有内地现代汉语不使用的文言文痕迹。这就在一定程度上增加了沟通难度。而让内地居民补习有香港特点的中文，又非一朝一夕之功。

香港市场比内地提供的品种要丰富得多，有炒股指期货、股指期权，还有认股权证、牛熊证等等。这也使市场变得更加错综复杂，并影响很多数据的意义。比如说，香港联交所每天都有公布做空成交量（香港称卖空成交量），而###、汇丰控股常位居这个成交排行榜的榜首，但这些数据未必说明市场一定看淡这两个股票，而是由于投资机构发行了大量的###和汇丰控股的认沽权证（即看跌的权证），为了对冲风险，发行人自己也须去做空，所以使做空的成交量变大了。

香港市场不设涨跌停板，其目的也是有利于市场价格的发现，香港的散户早已身经百战，见证过很多股票尤其是低价股一天狂跌90％的例子。同样的股票，香港市场的波幅会比内地高很多。对于习惯于内地10％涨跌停板保护的股民来说，是必须要适应的压力。

香港实行的是T＋0交易，只要账户上有现金，是可以当日买入或卖出股票。这种短线投资在内地则不允许。而香港的交易结算采用T＋2制度。不管投资者是买进还是卖出股票，相关的款项都是在交易日后的两个营业日之内到账。T＋2的规定是为了便利与香港有时差的国际投资者参与交易，沿袭至今。不过目前香港的经纪商也有变通做法，即如果你卖了股票，原则上款项要隔两天才能到账，但如果你想再买进股票，经纪商可能允许你以应收的款项来预支付。当然这也取决于经纪商与客户的关系与经纪商的风险管理制度而有所不同。并且并不确定“港股直通车”是否允许如此。

还有一个不同就是，香港市场有股票做空机制，即预期某只股票的股价将会下跌，投资者可通过合法的手段借入股份来卖出，然后在较低价位购回同一只股票，从中赚取一卖一买之间的差价。这种机制使市场价格的发现更有效率，即可以使股价快速地回归其合理价值，换言之，对于炒客而言，价格调整的压力也会加大。

以上只是规则的一些差异，而内地人去投资，而最主要的还是两地游戏方式、投资理念上的差异。香港股市目前估值规则由机构主导。根据香港证监会去年的调查，香港股市有70％是机构投资者，散户只占30％。这些机构管理的资金来自世界各地，在香港，80％的基金是离岸基金，即他们管理的大部资金都是来自国外。港股在他们的投资组合中，只占一定比例。如果市场对某只股票的估值超过基金经理的估值标准，那么机构就会套现出来，将资金投向其他上升潜力更高的市场。机构在决定投资时，往往受制于全球投资环境、全球股市的变化。例如香港股市在早前几周暴跌，并非因为香港上市公司盈利因素有变，而是由于美国次按危机的影响，欧美机构为了确保本国的业务，而选择从获利较好的亚洲市场上套现。因此对于内地投资者来说，来香港投资股票，必须关注全球的资金流向，必须关注国际性股市的新闻，因为香港面对的是一个全球的投资环境，且资金流通量非常大。香港的汇丰控股，市盈率只有十几倍，与内地的银行相比是非常便宜的，但汇丰控股在全球都有业务，应把它与国际性的银行，如花旗银行、美国银行相比才有意义。如果投资者不明白这个规则而贪便宜，就很容易犯错。正因为这样，在香港看股票的市盈率与市净率，要注意一个基本的规则：国际性的机构要与全球性的同类别机构比较，而不是与内地的机构比较。

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前言：冲破证券文化的樊篱（2）

境内外证券行为文化差异当然还不止这些。如内地居民主要通过阅读证券类报刊获取信息，那么，香港上市证券发行人是否要在内地指定报纸上披露信息呢？内地证券信息公司提供的信息，蔚为大观，因而