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4‰（B股）3‰（B股）双边当天B股指数涨8�52％延续牛市2001�11�164‰（A股）

3‰（B股）2‰双边当天大盘涨1�57％，反弹持续13个交易日，共反弹9�56％延续熊市2005�1�242‰1‰双边前一天大盘涨2�5％

当天大盘涨1�73％延续熊市2007�5�301‰3‰双边近千只股票跌停，大盘当日暴跌6�5％，随后连跌四天，五个交易日内大盘最大跌幅21�5％，很多股票连续5个跌停板延续牛市2008�4�243‰1‰双边前一天大盘涨4�15％，当天大盘涨9�29％，所有股票几乎全部涨停，出现大盘几乎涨停的奇观延续熊市2008�9�191‰1‰单边

（卖者缴纳）大盘涨9�45％，当天除了没开盘的股票，所有股票统统涨停，大盘出现涨停奇观，第二天大盘涨7�77％延续熊市股票市场中，每一次新股发行，都意味着从股市里抽血，因为它拿走了股市的资金。在牛市的时候，资金进入股市的速度比新股取走资金的速度快，所以价格能上涨。但到了熊市，本来价格趋势就是下跌，不断有人从股市里撤资，这时候新股再继续发行的话，股市失血会更加严重。

如果股市跌幅过大，证监会就有可能采取暂停新股发行的政策。历史上，新股发行的暂停共有六次。

从表8�7可以看出，新股发行暂停后，至多不超过25个交易日，都会出现一次不低于18％的上涨，上涨最多的一次就是2005年到2007年的大牛市。所以，新股的暂停发行是一个股市即将反弹的信号。股市下跌的严重程度连国家都难以忍受，放弃从股市融资（这是中国政府开办股市的最大原因），说明了熊市后期已经到来，或中期底部正在形成，资金方的力量重新聚集，随时有可能发动反攻。因此，以后如果再出现新股发行暂停的情况，应该积极做好准备，因为反弹就在眼前。表8�7历年IPO暂停情况一览表次数时间暂停发行后多久

股市开始上涨暂停发行后的何

时股市开始上涨何时上涨

结束上涨持续

时间大盘最大

涨幅第1次1994年7月21日—

12月7日6个交易日1994年7月29日1994年

9月13日1个半月223�10％第2次1995年1月19日—

6月9日8个交易日1995年2月7日1995年

5月22日3个半月76�65％第3次1995年7月5日—

1996年1月3日当天就开始上涨1995年7月5日1995年

9月12日2个月19�53％第4次2004年8月26日—

2005年1月23日12个交易日2004年9月13日2004年

9月24日一周18�80％第5次2005年5月25日—

2006年6月5日8个交易日2005年6月6日2007年

10月16日26个月513�63％第6次2008年9月16日—

2009年6月29日25个交易日2008年10月28日2009年

8月4日9个月108�90％资料来源：中国证监会。

注：1995年7月4日东方电气公开发行后的随后一段时间内，只有洛阳玻璃、东北电气（000585）两家新股发行，到1996年1月4日，黔轮胎招股后，新股发行才密集进行，因此，这段时间也可作为暂停新股发行来看待。

资金与股票的博弈

1�利好与利空

利好指刺激股价上涨的消息，利空指促使股价下跌的消息。

有一句股谚：“利空出尽是利好，利好出尽是利空。”但是，很多人却会发现实际情况并不是这样。

例1：2007年是牛市，这一年的5�30印花税上调事件是重大利空，5�30后股市大跌5天后股市恢复牛市的进程。利空出尽是利好。

例2：2008年是熊市，这一年的4月16日，存款准备金率上调0�50％，从15�50％调整到了16％了，股市应声而落，当天下跌2�09％，随后股市也没有出现所谓利空出尽是利好的现象，而是继续下跌。

为什么会有这种情况呢？难道股谚错了？其实，股谚没错。出错的地方在于，没有正确理解股谚的应用条件。利好和利空，在牛市和熊市里对