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1。深圳中小企业发行集合债券

2007年，深圳市在全国率先推出了《深圳市中小企业集合债券组织发行实施细则》。近几年，深圳市的中小企业快速发展，截至2006年底，数量达万家，比2002年翻了一番，占全市企业总数99％以上，从业人数占90％，纳税总额占全市企业纳税额50％以上。这得益于近几年深圳市政府一直重点扶持民营及中小企业，出台多项措施拓宽其融资渠道，使中小企业融资难问题得到了缓解。为了利用债券市场进一步拓宽中小企业的融资渠道，政府依照“统一冠名，分别负债，统一担保，集合发行”的模式，组织20家资产经营好、诚心度高、具有到期还本付息能力，且拥有自主知识产权的民营科技中小企业，发行集合债券，债券额为亿元，由国家开发银行提供无条件不可撤销的连带责任保证担保，并由深圳市中小企业信用担保中心、深圳市高新技术投资担保有限公司和深圳中科智担保投资有限公司联合向国家开发银行提供反担保。该债券为五年期固定利率，采用单利按半年计息，从第三年开始以40％、30％、30％的比例分三年还本。

2。北京中关村高新技术中小企业发行集合债券

北京中关村科技园区作为国家级高新技术开发区，聚集着17　000家高新技术企业，拥有一批以现代高科技产业技术为代表的具有自主知识产权、成长性和信用状况良好的高新技术企业。申请发行中小企业集合债券的四家企业是：北京和利时系统工程股份有限公司、北京北斗星通导航技术股份有限公司、神州数码（中国）有限公司、有研亿金新材料股份有限公司。它们在中关村科技园区具有较高创新水平、在相应产业领域内具有领先地位、国际化发展趋势较为明显以及拥有高度开放性的企业群体。中关村高新技术中小企业集合债券的发行额为亿元，由北京中关村科技担保有限公司提供无条件连带责任保证担保，由国家开发银行提供再担保。本期债券为三年期固定利率债券，票面年利率，在债券存续期内固定不变，每半年付息一次，半年付息的利率为票面年利率的一半，自第三年最后一个季度即2010年10月起至2010年12月，逐月按照约定比例，即30％、30％和40％提前偿还部分本金及截止到该时点的利息，到期利息随本金一起支付。

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企业债券融资（1）

第六章企业债券融资

企业债券融资作为外源融资的主要方式之一，在企业发展中也起到越来越重要的作用，因为由企业自主发债投资，既能从分流银行储蓄和减少贷款需求两方面对等降低银行风险，又能改善企业资本结构，降低融资成本。在市场经济发达的国家，企业利用发行债券筹集资金是一种优于股权融资的融资方式。这是因为：债券融资的利息计入成本，具有冲减部分税金的作用，而股权融资中存在公司所得税和个人所得税双重纳税的问题。利用债券融资可以继续扩大投资，增加企业股东的收益，而股权融资中的定向配售或增发股票，新股东要分享公司的盈利，股本多了，每股利润也被摊薄。另外，债券融资不像股权融资会使公司的股权稀释，债权人无权干涉公司的经营决策。在美国企业债券融资接近30％，股权融资则不到4％，　近几年来，上市公司回购、注销股份多有发生。就融资功能看，股票的作用是逐步退化的。

根据我国《公司法》的规定：“股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司，为了筹集生产经营资金，可依照规定发行公司债券”。我国《证券法》也规定：“发行公司债券，必须依照公司法规定的条件，报经国务院授权的部门审批”。中小企业特别是民营企业进入债券市场，难度是很大的。目前，我国公司债券发行实行的是规模管理，债券发行的年度规模管理、债券发行的年度规模及各项指标均由国务院统一确定且发行时优先考虑农业、能源、交通及城市公共设施项目。

一、企业发行债券的概念及分类

1。企业债券的概念

企业债券通常又称公司债券，是指依照法定程序向投资者发行，约定在一定期限内按既定利率支付利息并按约定条件偿还本金的有价证券。它有三层含义：一是公司债券是依法定程序发行的有价证券。公司发行证券要由董事会制订方案，股东会（或国家授权机构、部门）作出决议同意，报请国务院证券管理部门批准。二是公司债券是还本付息的有价证券。发行债券的公司，