格力电器爆跌7％，是不是可以捡漏？(第3/3 页)

持续亏损中，负债更是高达242.45亿，资产的含金量尚未可知，大概率是一文不值的负资产了。

综上，董明珠竟然真的做到了，让格力电器突破千万种困难，成功吃下来全部的珠海银隆，这意味着格力电器的公司治理结构出现了极大的问题。

公平点说，董明珠确实是一个非常优秀的企业家，当初的决策也是为了格力能够成功多元化转型，公司发展更上一层楼。

但是有好心，未必意味着就一定有好的结果，满腔热情并不意味着就不会犯错。当董事长的权力大过天，意志坚定如钢，一旦判断错误，则很可能是一条不归路。

五、风险提示

原材料在家电企业的营业成本占比大，若原材料价格波动较大，将会影响到公司整体的盈利能力。

家电是地产的后周期产业，如果宏观经济增速放缓，地产竣工不及预期会导致家电、家居等后周期行业整体需求趋弱，进而影响家电企业收入与业绩。

同时，行业竞争加剧，格力主营业务过于单一，以及新业务转型不及预期也将会对公司的业绩造成影响。

另外，格力业绩预告仅为初步核算结果、具体财务数据以公司正式披露的2023年年报为准等，如果业绩不及预期，可能会对公司的股价有进一步的打击。

六、估值思路

结合格力电器所处行业及经营情况，可以用相对估值法pE与pb共同参考估值。

截止2024年1月3日收盘，理杏仁数据。格力电器pE为7.32倍，处于近十年以来5.14%的位置，pE中位数为10.45；pb为1.629倍，处于近十年以来0.18%的位置，pb中位数为3.006。无论从pE还是pb来看，均处于历史相对低估区域。

七、总结

格力是空调领域龙头企业，行业地位稳固。业务上，空调依旧是格力最重要的营收入来源；虽然格力也在尝试从单一空调业务跨入多业务领域，但是成效甚微。

从最新财报数据来看，格力的业绩整体保持稳健增长的态势。资产、负债、利润、偿债能力、盈利能力和营运能力表现稳定。虽然格力近几年盈利能力依旧能够保持在20%左右，但主要受高杠杆的驱动。

同时，现在的格力钛对于格力来说是一个大窟窿，毫不客气地说，董明珠当初就是被骗了。格力的债务风险和经营风险仍需关注。

对于格力，诸多市场担忧已在估值上得到充分甚至是过度的体现，当前的格力电器非常地低估。

虽然说空调是长期稳健增长的行业，格力也是最专业的空调龙头之一，但它潜在的风险也是不容易忽视的。相较于美的，格力就要逊色不少。

注：不同平台数据源存在一定差异，建议重点参考分析思路，不必过度追求数据精确性。本文阐述的仅代表笔者个人的理解和观点，仅作为投资逻辑和方法学习，不作为投资建议，投资有风险，入市需谨慎！