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涨了31％，而债券就差多了。再次证明长期而言，股票优于债券。可是在1982年初这段前景暗淡的日子里，财经媒介充斥着汽车销售愈益萧条的报告。在他看来，不论萧条是否发生，他们都会回到电影院。如果还有什么事像人会死亡那样确定无疑，那就是美国人一定会买汽车。正是这种想法促使林奇在1980年3月走访克莱斯勒公司。实际上，林奇并不是一开始就去找克莱斯勒的，林奇在同福特公司代表交谈中，得知克莱斯勒会好转得更快，像往常一样，对某个机会的研究引出了另一个机会，淘金人踏进了铺满金片的溪流。

克莱斯勒股票当时价格是每股2美元，华尔街等着这家第三大汽车公司破产的消息。浏览克莱斯勒的资产负债表，林奇发现公司有超过10亿美元现金，它的行将破产的预言显然是过分夸大。克莱斯勒有破产可能，但至少是几年之后。美国政府已经同意提供足够的货款，帮助它度过眼前的危机。

最后，林奇相信克莱斯勒不仅有维持目前运转的资金，而且有令人激动的新产品。林奇的朋友和同事认为林奇疯了，他们认为克莱斯勒行将破产。10月，林奇把债券的持有比例削减到5％。大牛市开始了，利率开始下降，经济已经显示复苏的信号。

像通常情况一样，汽车业等周期型股票推动大市上扬。他相应地卖掉银行和保险公司的股票，把11％的资金投进汽车业，10％的资金投到零售业。这种转变不是依据报刊的标题，也不是美联储主席的讲话，林奇的决定是建立在经验的基础上。一家接一家公司告诉林奇，他们的情况正在好转。这个期间，新股“生化高科”上市，发行价25　美元，一天之内被炒到75美元，这是林奇买的新股之一。

周末，林奇首次在电视台的“华尔街一周”节目中亮相，直到摄像机开动前一分钟，林奇才见到了主持人路易斯·鲁凯塞。他来到台前，斜着身子对林奇说：“别担心，你会干好的，只有800万人在看着你。”林奇在鲁凯塞节目中的亮相引起麦哲伦基金份额走俏，富达公司销售部忙于应接电话，麦哲伦基金的资本金因此获得了巨大的增长。

1981年与塞拉姆基金合并后，麦哲伦资产为1亿美元，到1982　年底变成了亿美元。新的资金以4年前不可想象的速度投进来：10月份共4　000万美元，11月7　100万美元，12月5　500万美元。林奇现在可以继续持有老股的同时，买进新股，这是从前无法享受的奢侈。他不能把所有的钱都投进克莱斯勒，所以林奇在其他汽车以及零售业等进行投资。3个月之内，林奇买了166种股票，其中有大公司股票，但绝大部分不是。他职业生涯中一个颇具讽刺性的现象，是麦哲伦还是小基金时，林奇买进大公司股票，而当基金规模越来越大时，林奇却越来越喜欢小企业股票。这不是精心设计的策略，而是依据股市发展的事实情况做出的选择。麦哲伦份额在1983年继续热销，2月份6　000万美元，3月达到1亿。在低迷的市场里很容易找到值得买进的股票，但在1983年初，道·琼斯指数比1982年的低点上升了300点，许多高技术股票发行价高得令人担心，此后六、七年再没有见到过这种情况。这样的高价令华尔街欢欣鼓舞，但林奇觉得令人忧虑，他情愿来个300点的大跌以便挑选便宜货。

便宜的股票是选股人心中的目标，林奇的净资产在熊市中损失10％到30％没有多大关系。他从不把熊市看作灾难，而是当作买进便宜股票的好机会，这是时间赐予他的幸运。

克莱斯勒仍是麦哲伦的最大持股，达到基金资产的5％，并且在一年中维持这水平，克莱斯勒的价格在8个月中翻了一倍。

1983年4月，麦哲伦基金的资产达到10亿美元，这是一个里程碑，办公室里爆发出热烈的欢呼声。不久，一位记者写道：“麦哲伦已经过于庞大，不能再保持其成功的记录。”这种观点在公众中很有市场。

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展翅腾飞（3）

麦哲伦基金增长速度如此之快，引致一帮人对它的批评，认为它像罗马帝国一样，已经过于庞大。他们认为一家持有900种股票的基金赢利不可能超过市场平均水平，因为它本身就是市场平均水平，林奇被指责为掌管着“地球上最大的指数基金”。

这种认为大基金只能表现平庸的说法在今天仍然很流行，并且像十几年前一样具有误导性。一个富于想象力的基金经理可以挑选 1　000家、甚至2　000家别具特色的公司，其中绝大