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69

7�0

27�6

10�6

〖7〗

22�2

1870～1879

9�8

11�9

11�6

15�1

21�9

续表2…2

罗斯柴尔德

巴林

施罗德

克林威兹

摩根

米德兰

1880～1889

7�5

13�6

6�3

4�0

5�2

19�8

1890～1899

4�6

13�6

7�5

4�1

7�8

24�3

1900～1909

3�9

27�1

10�5

3�6

4�7

22�8

注：不同公司对资本和利润的定义有所不同

资料来源：RAL；RFamFD/13F；Roberts；Schroders；pp�44；57；99；527…535；Ziegler；Sixthgreatpower；pp�372…378；Wake；KleinwortBenson；pp�472f�；Burk；MorganGrenfeu；pp�260…270；278…281；HolmesandGreen；Midland；pp�331…333�

罗斯柴尔德合并后相对较低的利润率和它的经久不衰，让人不由得想到弗雷德里希·根兹早在1827年就给出的解释，他认为罗斯柴尔德经营理念中的两个根本原则是：

罗斯柴尔德家族第四部　世界的银行家　第二章“站在帝国主义一边”（1874～18

他们从不追求过分的利润，在所有业务中他们都限定了明确的范围，无论人们多么聪明和谨慎，他们从不心存侥幸。这其中深藏着他们力量的一个主要秘密。毫无疑问的是，在那些他们说了算的情况下，他们完全可以在这个或那个项目上获取远高于他们所获得的收益。而且，就算这样做不至于影响到他们业务的安全，他们也会通过把他们的资源分散到大量能持续进行的交易中使他们最后的所得减少，但是这些分散出去的交易无论在什么（经济）条件下都能够不断地重复。

另外，罗斯柴尔德在承兑市场上落后于施罗德和克林威兹这样的事情也不能说成是衰败的迹象：就算这些数据准确无误，罗斯柴尔德家族也从来没有像其他的伦敦商业银行那样对承兑业务产生出的利润如此依赖。与过去的情况一样，他们把自己的资源主要集中于债券市场，而在这个领域他们依然无人可敌。最后，不应该孤立地看待罗斯柴尔德家族伦敦银行的利润，因为其中有很大的一部分要在各家合伙人之间分享。罗斯柴尔德银行的合并利润并不容易计算，因为当某一个合伙人死后，会有巨大的金额被提走，但是图2�2给出了一个合理的修正数据。我们再次说明，总的来说罗斯柴尔德银行并不是衰落：虽然1874～1879年中那些萧条的年份每年平均年利润都下滑——幅度大概达到一半（比1852～1874年多出了100万英镑），但是1879～1882年间是罗斯柴尔德家族历史上利润最为丰盈的时期（平均年利润达到了400万英镑），尽管这似乎不能持续，但是在1888年和1904年间的总体趋势是向上的（从19世纪80年代中期的每年78�5万英镑到1898～1904年间的160万英镑）。

图2�2罗斯柴尔德家族平均年利润（合�