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保险资金被允许通过证券投资基金的方式投资于股市，但我国的保险资金还是面临着投资渠道单一的局面，投资的渠道目前主要还集中在银行存款、债券和证券投资基金三个方面。在2002年全国保险资金的5799亿元的可运用余额中，银行存款3019。7亿元，占52％；购买国债1080。8亿元，占18。60％；购买金融债券403。5亿元，占6。96％；投资证券投资基金313。3亿元，占5。4％；回购业务620。4亿元，占10。7％；购买企业债券183。1亿元，占3。16％。而在银行的存款利率在通过多次降息后，目前最高5年期利率仅为2。79％，存在着极为严重的收支倒挂、保险资金沉淀的现象，而且近几年我国的通货膨胀率处于低位运行，到时所有发行的债券利率都处于低位。2002年发行的10年附息国债利率为3。38％，金融债券利率为3。72％，在二级市场交易的债券品种其内部收益率也处在2。8％左右，而在2002年由于中国股市低迷，保险资金投资于证券投资基金的收益率达到…21。3％。这样的收益率与保险公司平均成本相比有较大的差距，无法满足保险公司资产保值增值的需要，还可能会由此诱发深层次的金融危机，所以，必须为保险资金开辟新的投资渠道。笔者认为，保险资金进入房地产投资基金等产业基金市场是增加收益、规避经济周期的一个较好的选择。同样地，随着中国养老保障制度的改革，养老基金积累逐步完善和发展，养老基金的结余数额将越来越大。这部分养老基金保值增值的本质要求其在运行中寻求多元化投资，房地产投资信托基金较长的投资期限、较高的投资收益、较稳定的投资回报对养老基金而言是最为合适的。

3。　企业资金

（1）上市公司与证券市场资金。

中国的上市公司往往是所在行业的排头兵，技术和资金实力都比较强。在很多情况下，很多上市公司都会有一部分闲置资金。由于我国的房地产市场的持续繁荣，不少上市公司都利用这一部分资金“触地”，有的甚至因此而转型成为主营业务为房地产的公司。据资料统计，在2001年房地产行业成为上市公司投资的新宠。全年共有52家上市公司进军房地产行业，统计中包括了大股东变更、资产置换房地产资产、现金受让房地产资产、投资房地产项目、新设房地产公司、收购房地产企业股权、追加房地产企业注册资金、委托开发、追加项目资金等九种具体形式，涉及资金达27。68亿元，其中由上市公司投入达25。64亿元。天宸股份、ST达声、ST深华源、湖北金环、世茂股份、ST幸福、PT杏花村、万里电池等多家上市公司第一大股东变成房地产公司；中国武夷、北京城建、浙江广厦、海鸟发展、厦海发、寰岛实业、ST黎明等多家上市公司通过资产置换或其他方式将主营业务转变为房地产。在2002年9月份以来，又有多家上市公司涉足房地产行业，如武昌鱼、浦东不锈、青旅控股、先锋股份、威远生化、北方国际、新疆天宏、大连渤海、银基发展等。在房地产市场日趋规范，而竞争却也在加剧的今天，上市公司直接投资房地产从长期来看不一定是一个最好的方法，而通过房地产投资基金来投资房地产不失为一个风险和收益都比较平衡的路子。

截至2003年2月底，我国境内上市公司总数为1232家，上市公司总股本5930亿股，其中流通股本2056亿股；总市值42975亿元，其中流通市值13964亿元。现有证券公司128家，总资产约5700亿元；基金管理公司22家，发行证券投资基金71只，基金规模1212亿元。股票、基金、债券、期货等证券市场基本品种已经具备，市场产品创新逐步推进。投资者开户数达6885万户。随着中国证券市场的快速发展，在证券市场上聚集了大量的资金，这些资金也是房地产投资信托基金发行募集时潜在的资金供应方。

（2）非国有企业资金。

改革开放使得中国的所有制结构发生了根本性的变化，非国有成分经济的比重不断上升，尤其是在增量上，非国有成分已经占整个中国经济的半壁江山。三资企业、私有企业、乡镇企业、个体企业等负担小、机制活，这些非公有制经济经过20多年的积累，家底已经相当殷实，随着这些企业在本行业中地位的巩固，很多大公司或大企业有向房地产业渗透的强烈愿望。但或者由于缺乏专业管理人员，或者由于竞争太激烈、地域性太强，而且市场又不够规范，因此进入房地产业的难度比较大，而房地产投资基金正好可以