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，迫使泰国央行动用120亿美元外汇储备吸纳泰铢。1997年初，泰国的房地产泡沫开始破灭，大量不良贷款涌现，导致金融机构陷入困境，进而引发挤兑风潮和股市暴跌，泰铢在国际游资的攻击下也跌到历史低位。6月份开始，对冲基金再次大肆抛售泰铢，泰国央行的300亿美元外汇储备弹尽粮绝。1997年7月2日，泰国被迫放弃实行了14年的固定汇率制，实行浮动汇率制，泰铢重挫20％，股市暴跌25％，外债猛增到900亿美元，泰铢陷入崩溃。

在泰铢的波动和国际金融市场的混乱中，对冲基金继续对菲律宾比索、印度尼西亚盾、马来西亚林吉特等发起进攻，整个东南亚陷入金融风暴。　泰国的陷落使得国际投资对东南亚失去信心，资金纷纷撤离。

7月2日～14日，印尼盾贬值14％。7月11日，菲律宾被迫宣布放宽比索浮动范围，比索应声贬值11�5％。8月，马来西亚林吉特失守。10月开始，对冲基金转而展开了对港币长达十多个月的攻击，并重挫香港股市，导致恒生指数分别在10月21日和27日下跌765�33点和1200点，10月28日又下跌1621�80点，跌破9000点大关。10月17日，中国台湾地区当局让新台币贬值0�98元，降至29�5元/美元的近千年新低，接着又在20日降到30�45元/美元。

11月，韩国股市也开始下跌，韩元汇率持续下挫，创下1035�5∶1的历史性记录。21日，韩国政府不得不向国际货币基金组织申请200亿美元的资金援助。但韩元对美元的汇率到12月继续降至1737�60∶1的新低。与此同时，此前饱受经济危机折磨的日本经济也再遭重创，11月有一批银行和证券公司相继破产，日元对美元跌破130∶1。东南亚金融风暴演变为亚洲金融危机，甚至影响到了遥远的巴西、捷克、南非乃至美国金融市场。

国际货币基金组织在这时伸出了“援手”，但经济援助附带了具有“IMF”特色的一系列改革条件，要求受援国在金融、财政、开放和透明度等各个方面作出改革。然而，进入1998年，陷入危机的东南亚国家并未从国际货币基金组织开出的药方中获益。1月份，印尼盾汇率暴跌26％，印尼政府试图实行稳定印尼盾的联系汇率制时遭到国际货币基金组织及欧美的一致反对，2月，印尼盾同美元比价跌破10000∶1。受到波及的新加坡、马来西亚、泰国、菲律宾等国货币继续贬值，直到4月份才再次稳定。受到拖累的日元汇率继续一路下跌，一度逼近150日元兑1美元。

到1998年8月，对冲基金再次将枪口对准了香港，对港币发动新一轮进攻，一边散布利空舆论，一边大肆做空港币。8月13日，恒生指数一直跌至6600的低点。8月14日，香港特区政府调动960亿美元的土地基金和外汇基金，在股市和期货市场上予以回击，同时吸纳市场上抛售的港币，当天股指上涨564点，汇市也得以稳定。同时，金管局大幅提高银行间拆借利率，隔断国际炒家获取港币的渠道。其后，香港特区政府和对冲基金在接下来的一个多月中在股市、期市、汇市反复争夺，最终国际炒家损失惨重，香港政府赢得了一场惊心动魄而成功的保卫战。

对冲基金在败走香港的同时，在俄罗斯又遭到巨大损失。俄罗斯中央银行8月17日宣布年内将卢布兑换美元汇率的浮动幅度扩大到6�0～9�5∶1，并推迟偿还外债及暂停国债券交易。卢布随后一路贬值70％，股市、汇市急剧下跌，在俄罗斯股市投下巨额赌注的对冲基金大伤元气。

金融危机过后，受到影响的国家花了4～5年时间才真正实现复苏。2003年，泰国经济增长率达到6�68％，标志着金融危机基本收尾。

前事不忘后事之师

今天回忆起1997年东南亚金融危机的腥风血雨，我们仍能够感受到那种前所未有的紧张和压迫感。2008年，越南危机之所以一经宣布就引起恐慌，也是因为它在成因与表象的多个方面与当年漩涡中心的泰国有众多相似之处，难怪会触动周边国家敏感的神经。

当时东南亚国家尤其是泰国存在的房地产泡沫是引起索罗斯基金注意的最早祸根，也是被金融黑客用来攻击的“后门”。在金融危机之前的十几年中，泰国和其他东南亚国家经济快速发展，投资需求与消费需求随之大幅上升，导致房地产价格暴涨。据统计，当时泰国银行信贷资金的25％都投向了房地产业，从而为房地产崩盘风险向金融体系的传导敞开了大门。