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石油 –121 –145 –176 –37 –187 –214 –150

基金资产净值 647 627 675 721 782 841 867

股份价格（） 4　379 4　238 4　561 4　868 5　267 5　669 5　841

*　美元空头头寸表示的是基金在美元以外货币上的敞口超出基金资本的金额。

续表1？量子基金（单位：100万美元）

（1986）

日期 1月10日 2月21日 3月26日 4月4日 4月8日 5月20日 7月21日 8月8日 9月12日 10月31日 11月7日

美元* –1 ＋39 ＋81 ＋63 ＋153 ＋744 ＋159 ＋1192 ＋221 ＋1141 ＋1076

马克 ＋609 ＋783 ＋1108 ＋1094 ＋816 ＋485 ＋795 ＋164 ＋905 ＋1280 ＋1334

日元 ＋612 ＋726 ＋492 ＋474 ＋504 ＋159 ＋549 ＋141 ＋335 –955 –956

英镑 –278 –343 –389 –380 ＋177 –21 –25 –25 ＋3 ＋3 ＋7

其他 ＋21 ＋81 ＋63 ＋50 ＋57 ＋148 ＋202 177 ＋221 ＋201 ＋201

其他持仓

美国股票与指数期货 ＋1663 ＋787 ＋1226 ＋432 ＋1062 ＋380 ＋53 ＋955 ＋1122 ＋589 ＋407

外国股票 ＋318 ＋426 ＋536 ＋499 ＋578 ＋573 ＋604 ＋563 ＋629 ＋460 ＋436

美国债券 ＋958 ＋215 ＋326 ＋652 ＋656 ＋313 –541 －503 ＋1073 ＋427

日本债券 ＋259 ＋1334 ＋2385 ＋2348 ＋1232 ＋983

石油 –224 –55 –28 －29 –12 –75 –43 ＋85 ＋97 –127 ＋28

基金资产净值 942 1205 1292 1251 1290 1367 1478 1472 1484 1469 1461

股份价格（） 6350 8122 8703 8421 8684 9202 9885 9628 9610 9296 9320

*　美元空头头寸表示基金在美元以外货币上的敞口超出基金资本的金额。

三周后，1985年9月6日，这些头寸都没有多少收益。马克和日元双双下跌，而索罗斯做多这两种货币已达7亿美元—超过了量子基金的资产净值—所以他亏了钱。到9月6日，他持有的德国马克和日元的多头头寸已经接近8亿美元，几乎超出基金资产净值2亿美元。

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投机日元

接着，一个星期天，美国财政部召集了五个国家的财政部长和央行官员，在纽约广场饭店召开了所谓的“广场会议”。①　那天晚上，纽约还是星期日，而香港已是星期一的早上，索罗斯大量买进日元。日元大幅升值，他所持有的亿美元的日元头寸总价值增加了10％。

索罗斯在9月28日的日记中将“广场协定”描述成“有生以来的一次特赚……上周一周的利润足以弥补4年来在货币交易中的累计损失……”连续4年亏损是常人难以忍受的！这无疑可以从一个侧面说明从事货币交易的风险。如果读者看了1985年9月6日的日记，那么在量子基金表上他可以看到德国马克的敞口为亿美元，日元的敞口为亿美元，总计亿美元，超过基金资产净值。到9月27日，德国马克对美元的汇率已经从升到了，升值幅度为9％，而日元则从242升至217，升值幅度为。这两项的利润以及后来追加的投资已经使基金在这两种货币上的总资产从亿美元增加到了10亿美元。但是由于在股票市场和石油期货市场上的失利，量子基金每股资产净值仅上涨了。也就是说，基金在货币上所取得的8％~10％的回报率被其他方面的损失稀释了。

股票市场已经有所降温，而索罗斯认为这将加剧美元的疲弱势态：股市低迷将打击消费和投资。而且，股票价格的