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联储金库中的黄金，这些黄金只有5％是美国政府的，其余都是其他国家与地区的黄金储备。20世纪大部分时间中，所谓各国政府与机构之间的国际黄金转移无非是美联储金库中的一个房间转移到另外一个房间。发行银行券的银行提供的信用，事实上有国家的信用作为后盾。金融家经营的是信用本身，而银行券不过是流通的信用符号。英格兰银行是用自己的银行券发放它的一切贷款的。即使在最普遍最强烈的不信任时期，银行券的信用仍然没有动摇。这也是完全可以理解的，因为，这种价值符合实际是以全国的信用作为其后盾的。

欧洲和平的基础：英镑霸权的确立

金汇兑本位之下，英镑价值十分坚挺，从1816年到第一次世界大战期间，与黄金的兑换率都保持了稳定。主要有两个原因：第一，英格兰银行坚持以汇票原则发行英镑。英格兰银行发行的英镑是通过汇票贴现流入商人手中，当汇票到期时，商人手中的英镑则流回英格兰银行。因此，英镑不会过剩。第二，英格兰银行坚持流通中的英镑可自由兑换原则。在英镑自由兑换的情况下，由于政府借债、空头汇票导致的英镑过剩能兑换成黄金流回英格兰银行。

当时的英国是世界工厂，全球其他国家都大量购买英国工业品，这就需要用英镑购买。信用是英镑全球化的基础，英镑等同于黄金却又优于黄金，英镑可以生息，而黄金却不可以，拥有英镑好于拥有黄金。19世纪，英国的殖民地已经遍及亚洲、非洲、美洲、大洋洲所有大陆板块，统治着世界上3亿多的人口。当时英国当局虽然没有要求殖民地国家使用英镑，但是通常都要求对方使用100％的英镑准备金，由英国政府对储备支付利息。英镑成了最主要的国际储备货币，40％以上的国际贸易用英镑结算。不仅英国的殖民地，许多其他国家都乐于将英镑作为本国的储备货币，这成就了英镑的世界货币地位。

英国以黄金做准备金，发行可自由兑换黄金的英镑。这样，英镑的信用非常好，再结合其便于携带等特点，可以直接等价于黄金。其实，人们并不在意英镑一定能随时兑换成黄金，而是在意于英镑能否随时买到等值黄金所能购买的商品，因此英国并不需要兑现所有的英镑，而只需要保持一定比例的黄金准备就可以了。这样，英镑成为世界货币。与此相应的，是英国获得巨额的铸币税。换句话说，由于英镑成为了世界货币，英国只要源源不断地印刷钞票来满足世界上其他国家的外汇大量储备和交易需求，就可以为英国换回巨大的实物财富。凭借英镑世界货币的体系，当时的世界经济，取决于英镑的张缩。在黄金供应量不能满足经济发展需要的情况下，英镑作为世界货币满足世界经济发展的需求。

当时的英国是国际资本供给的最主要来源国，直到1914年，它还占全部资本输出的43％的份额。伦敦是最重要的国际金融中心，各国同英国的经济往来以及它们之间的大部分商业关系都需要通过率先实行金本位制的英国筹措资金。

英国的国力早在19世纪末20世纪初就已走向衰落，它在经济、军事方面的实力已落后于美国、德国，甚至法国等西方列强。虽然英国工业实力相对美国、德国而言处于不断下降之中，对外贸易也长期处于逆差地位，但其国际收支却能长期维持顺差的有利局面。

究其原因，英国主要是利用英镑的特殊地位，获取了大量的铸币税，“使得英国的黄金储量远远低于其对外国的短期负债”，因而英国有能力进行大规模的海外投资和贷款，而巨额利润和利息的回报加上其他海外服务业方面的收入，不仅弥补了对外贸易逆差的差额，还进一步壮大了英国的经济实力，从而延缓了英国霸权的衰落。

在英镑霸权下，世界各国等级分明，秩序井然。英国位于最中心，它是世界工业与金融资本的提供者，国际规则的制定者与执行者。欧洲的法国、德国以及荷兰、比利时、卢森堡三个小国紧紧围绕着英国，结成了世界工业、金融和贸易的核心利益集团。而从地中海到亚洲，从拉丁美洲到非洲的专制统治者则充当着核心利益集团的中间代理人的买办角色，当地的人民则成为英镑霸权下的牺牲者。在伦敦泰晤士河北岸著名的圣保罗大教堂东侧，有一块俗称为“一平方英里”（Square　Mile）的地方。这块面积区区2。6平方千米的土地便是大名鼎鼎的伦敦金融城。19世纪的伦敦金融城已初具规模：国债市场、票据交易的货币市场、英格兰银行等全国性银行体系。随着英镑的增值，伦敦金融城成为世界金融中心。金融城中那些金融家源源不断地向全世界