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哪里回报高就去哪里。试想有一个鞋商看到自己的本土市场竞争越来越激烈、利润越来越小，他自然会想去找一个竞争少的处女地去开拓，以此提高自己的资金回报。但如果他担心汇率浮动的话，即使他发现了处女地，他也未必敢去，怕自己将来买不了牛奶鸡蛋。这样的结果就是双输：鞋商无法去追求更高的利益，而处女地的人们也无法因为鞋商的投资而过上更美好的生活。而固定的汇率避免了这种极端没有效率的事情的发生。资金想去哪里都可以安心去，赚了钱回来保证你能够买牛奶鸡蛋吃，从而达到资本以及处女地市场的多赢。

但固定汇率也有不好的地方，那就是各个独立的经济体无法控制自己的货币政策。在金本位制时期，任何国家在没有黄金时都不能发行新的货币，等于直接限制了货币的发行与流通量；在这种情况下，如果国内急需流动性资金可就抓瞎了。这种弊端即使在同一国家的内部也能显现出来。比如北京和上海流动的资金太多、造成经济过热，那么这时正确的货币政策应该是提高利率、紧缩流动性；但同时，西部的宁夏、陕西等地却又经济衰退，那么正确的货币政策也应该通过印钞或降低利率等方式提高流动性。因此，如果地大物博，统一货币还有一个弊端，就是有的时候没有一种货币政策是放之四海而皆准，没法根据各个地方的状况而准确对症下药，只能尽量寻求平衡点。

因此，任何一个国家采取固定汇率的政策，都需要考虑：这三项中，我们究竟最希望得到哪两项、最可舍弃那一项？如果答案是最希望得到稳定汇率以及自由流通的资金，而不怎么重要的是独立货币政策，那么恭喜你，加入固定汇率派是正确的选择。

固定汇率的这些优点使之到了今天仍极受欢迎。但是，固定汇率的缺点也同样明显。不能采取独立的货币政策，平常看着无碍，但到了经济萧条或战争这样生死攸关的时刻，就会变成致命障碍。这就好比一个人平常身体无碍，为了维持体重定点定量吃饭，这当然是健康的选择。但后来病了，需要大吃补品和高蛋白食品补补身体、吊一吊命，如果此时还只能定点定量吃饭，不能吃其他食品补充体力。那么岂不是在催促阎王爷快点上门？这个问题使得统一货币风险极大，虽然平常不显山不露水，但关键时刻却是能倾城倾国的。

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虽然不想和美元化、欧元化一样做的那么绝对，并且埋下一个潜在的定时炸弹，但很多国家又舍不得固定汇率带来的好处，于是他们发明了一种改良的固定汇率：汇率挂钩派。汇率挂钩指的是把自己的货币与另一种货币挂钩，然后把汇率固定在某一个价位，也就是欧元诸国在统一货币前使用的策略。　。。

汇率战争 第六章（2）

大多数的国家在汇率挂钩时，都选择和美国挂钩。这其中的好处有三个：第一，美国是世界上最大的市场之一，挂钩后和他们做买卖赚钱的可能性很大；第二，美元是世界货币，所以和美元挂钩能够让各国的资本自由流入；第三，美元被视为世界上最安全稳定的货币，因此和美元挂钩能够确保自己国家经济的安全，并让外人对自己国家有信心。这就是为什么从几十年前，墨西哥比索就与美国挂钩。而到了现今，亚洲诸国依然愿意将自己的货币与美元保持一定的联系。

但要和另外一个国家的汇率挂钩，前提条件就是主动挂钩的一方必须要有足够的外汇储备。这是因为，这些挂钩的国家大都通过自己的中央银行根据需要控制汇率。比如本国的贸易顺差很大，按理说本国货币应该升值、美元应该贬值，由此导致顺差消失、两国贸易平衡；但这么一来，原来的挂钩价位就没有了。这时就需要中央银行出手，大幅销售自己国家的货币来购买美元。这由中央银行创造的额外供应会让自己国家的货币价格下降，而同时对美元额外的需求会使其价格上升，从而保持原来挂钩的价格。但如果自己本国的货币因为种种原因贬值，那么中央银行就需要从货币市场上抛售美元、回购本国货币，以此来维持挂钩价格。

和另外一个国家挂钩，也可以保护两国的商人和投资者，不必担心汇率浮动影响自己的收成，而这种安全感能够让两国资金自由流通。在这些方面，汇率挂钩的好处和统一货币是一样的。但汇率挂钩的国家毕竟不是为了和美国合并、形成美元区，他们挂钩是为了本国的经济繁荣昌盛。而他们之所以选择汇率挂钩而不是统一货币，是因为汇率挂钩让他们的货币政策保留了一定程度的自主权。

这种自主性，就是如果汇率挂钩国觉得自己现在挂的这个钩不太靠谱，它可以