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国债付款期较短（付款迅速），国债的利息是含税的，利率为联邦基准利率。进一步说，我们的本金将在通货膨胀下贬值，除非你购买美国国库抗通膨债券（，TIPS）这一被广泛用来对抗通货膨胀的含税金融产品。

既然认识到今天的美元无法在将来买到同样数量或质量的物品，你就必须改善你的个人资产负债状况，来应对诸多诸如通货膨胀、个人所得税以及发生在你作为授予人与你财富的受益人之间的费用支出。你在赚取收入时耗费的环节越多，资产增值的需求就越强。你资产增值的需求越强，投资回报的不确定性就越大。从历史数据来看，在大部分时间，持有股票类产品的投资回报远远大于债券类产品的回报。资产增值的需求意味着在你设定的期限内，通过投资并持有来获取最大的财富。在不动产、公司运营、知识产权和艺术品投资领域都有不少富有技巧的投资者，他们在自己擅长的投资领域确实有相当的投资技巧，但是你不要期望这种天赋能世代相传。通过空仓和进行交易，这笔巨额投资经过持续终身的盈利操作，已经全部转化为证券资产。

证券投资在如今已经成为一个有技巧的专业人士所垄断的领域。这些专业人士中很少人是通过打理所有类型的证券来磨练投资技巧的。历史证明，市场热点总是在那些市场表现优异和市场表现差强人意的各种证券类型间轮转的。当市场热点终于回到最初的证券类型，并不拘泥于与当初同样的个股，任何类型的投资品种都会如其他类型的一样带来回报。因此，专注于任一领域的理财经理人都能获得成功。问题在于，没有人能够预知下一个阶段哪种类型的证券会成为投资热点，哪个基金经理将表现优秀。值得欣慰的是，已知的统计数据都倾向于最终回归平均值。无论特定的投资类型现在的表现是优于还是劣于其历史平均回报率，其投资回报最终都会恢复到平均水平。然而，我要提醒你注意的是，大量统计数据证明，市场表现从高点下滑的情形远比从底部攀升的情形多，有些市场表现处于底部的证券干脆就退市了。。　最好的txt下载网

第8章　投资方向决定成败（3）

如果你注定要担负起对自己、配偶、子女、孙子女以及其他家人的责任，如果你希望自己的慈善事业顺利进行，能持续很长时间乃至永远进行下去，你不仅需要很多擅长不同领域投资的经理人来帮你打理资产，你还需要很多理财咨询师来帮你为那些你自认为很了解的人打理这笔巨大的现存慈善捐赠，尽管你的慈善捐助对象可能并不如你所想。打理慈善捐助资产和打理个人资产是很不同的，但是更具有挑战性。在理想世界里，你拥有精挑细选的精通各个不同重要投资领域的优秀理财经理人帮你打理资产。但是可能只有超级富豪才能拥有如此数量的专家和帮手，我们则不得不与现实妥协。

我的理财方法是先找准一条基准投资方向，因为我意识到我不是多能手，而任何一种类型的证券投资，假以时日，都能以高成功率帮你达到理财目标。这些证券组合基金可以是公募基金、封闭式基金、对冲基金，或是其他类型的理财基金。这些投资工具专门投资于某一类该基金经理人十分熟悉的领域。大部分投资者在投资时首先考虑应该选择哪种类型的基金，是大盘蓝筹型基金、成长型基金还是新兴市场基金，但是我不这样做。我要寻找的是那些经验丰富的基金经理人，在市场好的时候，他们的基金表现相当不错，在市场不好的时候，他们的基金表现也在可理解、可容忍范围内。我要寻找的经理人能够在多数时间内审慎选择投资对象，掌握投资组合内部的平衡。通常我的偏好是选择那些不随便更改投资类型，甚至是在非投资岗位上也不随便进行人事调换的理财经理人。我的另一个偏好是挑选那些对特定类型和领域进行深入研究从而见解独到的基金经理人。我信赖好的基金经理人，我希望对经理人的多样化选择能帮助我在大部分时间里提高投资组合的成功几率。市场表现有多种，既有个股普涨的时候，也有仅限于某个板块上涨的时候，我希望分享每次市场上升带来的增值机会。

既然了解到我的基金经理们在哪种市场环境下更容易获利，我开始关注他们之间的区别。由多个基金经理人打理同一类型的证券可以使我远离投资组合过于集中的风险，更重要的是，它可以避免由于基金经理人的集中投资而忽视了市场上经常出现的热点轮换。我也十分关注基金经理们更加擅长的市场环境。譬如，所谓的价值投资者经常在一些波动很小的价格平稳的市场进行投资。他们通常是从急需现金以应急的投资者手中购买股票。价值投资者时常