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邦存款保险公司将承担这一切所带来的后果。

到20世纪80年代末期，这种现象已经占了很大的一个比例，联邦存款保险公司已经没有资金维持运营了，国会正在讨论到底需要对银行系统投入多少资金，才可以阻止因萧条带来的崩溃。这个问题，依旧是尘封的历史使它明朗起来。问题主要源于存款保险制和之后银行管制的放松。联邦存款保险公司的存在导致了道德风险的产生。由于银行管制，该问题一直被延续到20世纪80年代。伴随着银行管制的放松，问题出现了。为了银行系统的稳定，我们或者加强银行监管的力度，或者大量减少联邦存款保险公司的数量。

《格拉斯斯蒂高尔法》既没有结束经济的不景气，也没有保证之后银行系统的稳定，但是它提供了一种理想的环境。在这种环境下，银行可以在美国经济大膨胀时期得到长达大半个世纪的稳定。这是一个了不起的成就，我们不应该忘记它，即使我们主张修订或者废弃这个法案。

新政的第二条开启了半个世纪来美国的社会民主政策，政府声称它控制着经济的多个部分，并可用政治控制力取代市场明显的误导信号。这个理论主要体现在两个重要的法案中：《国家工业复兴法》（the　National　Industrial　Recovery　Act，NIRA）［这导致了国家复兴局（the　National　Recovery　Administration，NRA）的成立］和《农业调整法》（the　Agricultural　Adjustment　Act，AAA）。

NIRA于1933年6月16日通过。它促使雇员和雇主一起协商并就劳动时间、工资以及其他雇佣问题达成协议。只要这些协议符合政府法规，他们就不受反托拉斯法的约束。尽管这部分内容授予了雇主权利，但政府又使雇主们受到内部雇佣合同的约束。

这些法规广泛要求减少劳动时间，从而尝试给更多的人提供工作机会。这些法规还包括允许工资急速上涨的规定。工资上涨有时是令人印象深刻的，即使在大规模的失业时期，工资也经历了上涨，这种状况是前所未有的。雇主同意增加工资，是因为他们同时也可以允许提高价格。《国家工业复兴法》的作用，就是同时提高工资和价格。。　最好的txt下载网

第一次新政（3）

目前的思考方向主要集中在总体价格水平上。NIRA是罗斯福“通货再膨胀”政策中的一部分。物价的上涨，被用来设计为旧的通货紧缩政策结束的标志，重新点燃人们对经济复苏的期望和刺激投资。但它只获得了部分的成功。

NIRA是罗斯福新政中的一个重要部分，货币贬值将经济政策从束缚中解放出来，无须根据国际经济情形来确定与之相符合的目标。政策应该是为了满足国内的需要而制定的，汇率是应该可以调整的。罗斯福对1933年7月世界经济会议的破坏，明确地发出了他将以美国国内为主的信号。NIRA赋予了这种意向实质内容，它向投资者保证：罗斯福将善用他所创造的机会。

价格水平的上涨降低了预期的实际利率。如果人们预期在没有NIRA的情况下，通货紧缩将会继续，这将是一个重要的变化。但是，如果人们设想货币贬值将结束通货紧缩，那么NIRA将不会有大的变化。名义利率到1933年为止都非常非常低。在没有通货紧缩预期的情况下，任何合理的投资都能获得回报。

两个方面的有害影响将会抵消这个好的作用效果：第一，像上面所说的，货币政策将从紧缩型转变为积极扩张型。在《国家工业复兴法》的影响下，价格的上升将会吸收很大一部分最初供应的货币。由于货币量增多导致的名义收入的增长，在促成更多就业的情况下，将会造成更高的物价。

第二，工资上升得比物价更快。联邦管理局和劳工认为这是一项改进，但是他们没有考虑到这对雇佣决策的影响。如果工资增长和产品成本挂钩，雇主将会减少雇员的数量。因为劳动成为生产的一个昂贵要素，雇主为了使成本最小化，就会用其他生产要素替代更昂贵的劳动。因此实际工资的增长将会维持失业状况，并不会减少失业。

这个荒谬的结论促使了对这个特殊的劳动力市场的动态研究。在大量的失业情况下，实际工资增长如何能实现？事实上，在20世纪30年代，工资为什么不会一直下降下去？

人们提出了两种假设。一些历史学家提出，公司那时支付的是“效率工资”，换句话说，雇主有意识地将他