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是非常正常的市场行为，如果眼光总是盯着短期市场波动、计较股指一时涨跌，是违背长期投资理念的。

以巴菲特长期投资的富国银行、美国运通公司为例，如果单纯从股价角度看，现在的价格也不高；可是如果从长期角度看，在扣除这些股票身上得到的每年分红后，其持股成本大大低于现在的股价。

所以，站在巴菲特的角度看，更能看出长期投资的奥秘所在。如果做不到这一点，那就只能说明功力还不够，只会用简单的股价进行对比，而不会用历史的、发展的眼光看问题。

从伯克希尔公司旗下子公司持有的股指期货对赌协议看，那就更需要用长远眼光来看问题了。该协议规定，2019年开始的某个特定日期，如果股票指数低于巴菲特卖出合约时的点位，巴菲特要承担客户亏损的风险。而现在离2019年还有整整10年，到那时标准普尔500指数是否会高于现在的点位呢？巴菲特估计至少有60％的可能性。如果从美国股市发展的100多年历史看，到时候标准普尔500指数低于现在的可能性几乎是零。

因此，从这一点看，巴菲特抄底金融海啸中买入的几只股票，无论买入后股价是涨是跌，只要能耐心放到2019年，投资亏损的可能性也是零。【巴菲特股市抄底秘诀】巴菲特是一个标准的“老江湖”，他看问题看得远，也沉得住气，根本不在乎眼下的一时得失，所以才会钓得到大鱼。只要在整个股市处于底部区域时建仓，这时候的一时涨跌不必看得太重。

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股市抄底看似容易做起来难

虽然查理·芒格和我本人终其一生都在追求永恒持股，但我们真正能找到的却凤毛麟角。光是取得市场领导地位并不足以保证成功，看看过去几年来通用汽车、IBM与西尔斯这些公司，都曾是领导一方的产业霸主，在所属的产业都被赋予了无可取代的优势地位，大者恒存的自然定律似乎牢不可破，但实际结果却不然。也因此，在找到真正的真命天子之前，旁边可能还有好几打假冒者。

——沃伦·巴菲特巴菲特认为，股市下跌过程中的分期建仓没有最低，只有更低。他自己从来没说过他会抄底股市，所谓“抄底”是别人强加给他的形象说法。在他来看，只要内在价值到了值得投资的区域就可以买入，无所谓抄底不抄底这种说法。

巴菲特在伯克希尔公司1996年年报致股东的一封信中说，虽然他一生都在追求永恒持股，可是值得他永恒持股的股票却是凤毛麟角。仅仅处于行业的领导地位还不够，所以谁都不能轻易说自己在最低价位买到了一只好股票。

巴菲特的股市投资经历非常丰富，他深知妄谈股市抄底的风险。想当年他的老师本杰明·格雷厄姆，在1929年美国股市泡沫破灭后抄底1931年股市，结果导致破产；巴菲特的“精神之父”菲利普·费雪在1929年美国股市泡沫破灭后，大量买入自认为很便宜的股票，结果几天之内就损失了几百万美元。

中国大陆的一位基金投资者，当初在中国台湾地区股指1000多点时进场，在股指涨到10　000点时全部抛空，原来的50万元资金增值到8000万元，手上掌握的全都是现金。后来股指上冲到12　000多点时她依然不为所动，当指数跌到只剩下7000点时，她觉得这时候应该可以抄底了，于是全仓进入，没想到3年间股指又跌掉5000点，她的财富依然回到了原来的50万元起点。

香港有位投资家在1972年股指上涨到1200点时看空股市，结果差点儿被公司解雇。1973年股指上涨到1773点后大幅度下跌，一直跌到1974年7月的290点，他想这时候股市应该到底了，于是拿出全部积蓄50万元港币抄底某只蓝筹股。当时该股票的价格已经从1973年的每股43元跌到元，孰料后来的5个月内股指暴跌到150点，该股票的价格也只剩下元，这次抄底让他亏损了81％。

巴菲特深知，股市抄底并不是这么好抄的，究竟有没有到底部，可谓见仁见智。就拿这次金融海啸来说，巴菲特和投资大师詹姆斯·罗杰斯的看法就截然相反。

就在巴菲特忙于抄底金融海啸时，詹姆斯·罗杰斯依然看空美国股市，他认为2008年的美国股市非常像1931年，股市还将继续下跌。他的原话是：“股市已经创出底部了，但这还不是最终底部。”

表面上看，美国股市的发展轨迹似乎证明詹姆斯·罗杰斯的观点是正确的。一个明显事实是，自从巴菲特