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理公司旗下的国投瑞银稳定增利债券型基金日前已获得证监会批准，将于近期正式发行。虽然这也是一条“准利好”，因为这次开闸的只是债券型基金，但让投资者对股票型新基金的发行看到了希望，更重要的是体现了管理层的一个态度。

因此，本来受提高准备金率影响将顺势回落的大盘，今日受两个利好的提振，变数增大不少。上周五曾分析，本轮反弹模样虽好，但尚缺政策面的支持和成交量的放大配合，向上的空间会受到较大的制约。现在政策有了，可以看出，收缩流动性仍在延续、货币政策“从紧”开始显现，但同时管理层维护二级市场稳定的意图也很明显。这样一来，沪指半年线一带的“市场底”就有望与“政策底”发生共振，投资者心里也就有了“底”，那么大盘的走势就只取决于机构在年末的战略布局过程和进场速度，说白了就取决于成交量能否梯级放大。

本来，光是提高准备金率这一条，也并非是致命性的利空，因为今年以来已经连调十次，之前9次大盘次日的反应是7涨2跌，再联想到1998年3月曾经从13％一次性下调到8％、1999年11月从8％下调到6％，股市的反应都是跌的，故可以得出结论：存款准备金率的调整对股市没有正相关性，也即股市原来该涨的还得涨，原来该跌的还得跌，对这一消息的直接反应相当不敏感。而近日大盘已处于一个反弹周期，这一消息原本还有望使大盘“闪一下腰”，顺势回探半年线支撑，进一步夯实底部形态，但现在有另两条利好“护腰”，腰板可望挺得更直一些。 同时，今日是中海集运和国投新集网上申购资金解冻日，合计有超过2�5万亿元的资金解冻，在目前一级市场申购收益率明显下降、二级市场价格吸引力逐渐加大的背景下，资金的回流倒变得可以适当期待了，这也是近日成交量可能有效放大的一个有利条件。场外并不缺钱，而且已经“闲”着了，要真有行情，大部队随时杀到。

如果把今天的消息面比作“打一巴掌揉两下”的话，这一巴掌打得并不算重，而揉两下倒显得很温柔。因此，今天应该还是以暖为主，大盘的反弹倒有可能延续下去。

二、面对行情震荡理性对待（1）

战胜恐惧，迎接反弹

时间：2007…06…04　08：41：26

在上周经历了风云突变的三个交易日之后，许多投资者市值亏损严重，而且市场氛围也在短短三天内由多转空，恐慌情绪成为主流思维。这也难怪，一方面即使是熊市也极少见到如此大面积、大幅度的快速下跌；另一方面，一些股评的“见风转向”也加剧了普通投资者的恐慌。

周末还听到不少朋友说，“某某机构”或“某某说”，下周一要逃命，还会继续大跌，无论如何要清仓。从上周五的盘面看，市场确实显露出对周末出利空的担忧和对本周走势的看淡，但事实上并非如此，至少可以举出六条理由对本周初的走势看好：

第一，从市场内在运行规律看，中外股市历史上即使出现“股灾”、“崩盘”的走势，也极少出现四个跌停或连续四日暴跌的走势，随后必然有技术反弹或修复超跌指标的行情出现，也即市场内在的反弹动力一触即发，而且也会相当迅猛有力。当许多个股出现连续三个跌停后，不管基本面如何，一个快速的反弹应该是理所当然的，绝不能再选择匆匆杀跌。

第二，从利空本身对市场的影响看，提高印花税并非是对股市打击力度特别大的消息，历史上几次调整也从未出现如此可怕的局面，这一次主要是由于前期市场炒得太高、炒得过头，市场本身积累了巨大的调整压力，在天平另一头突然增加了一个较重的法码后，短期内向另一头倾倒。在短期内利空影响释放完毕，甚至是释放过头之后，必将迎来反弹行情，或者恢复上升行情。

第三，从市场的博弈角度看，主力往往会利用人们的群体心理实施自己的策略，比如在市场过热时顺利出货，在市场一片悲观时趁低捡筹。这一次也不会例外，只是市场的结构分化已经产生，部分个股（纯粹概念炒作的绩差股）也许已经走完了其牛市历程，但大部分个股还将在震荡整理之后重上牛市征途。

第四，从消息面看，上周五市场对利空的预期落空，也即上周五的下跌是基于周末会出利空消息的前提下出现的，现在证实没有利空，那么市场应该很快为自己正名。

第五，政策面开始回暖。今日三大证券报同时刊登了“本报评论员”的文章，比如《上海证券》报刊出的是《“策”变“势”不变——正确理解证券交易