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…zag）运动完成的。这些小规模的价格摆动甚至提供了更大的获利机会。

即使关注了股票市场，成功（预测的准确性以及随之而来的报偿）也必定是偶然的，因为那些试图研究股票市场运动的人未能认识到市场是一种心理现象。他们没有抓住这个事实，即市场波动，或换言之股市价格运动的内在规律性，受韵律或称之为一种有规则的顺序的影响。因此，各种市场预测，正如那些对这个主题有经验的人深深了解的那样，缺乏任何确定性或价值，而只是一种偶然。

但市场有其法则，就像宇宙中的其他东西那样。如果没有法则，价格就没有了旋转的中心，因此也就没有了市场。相反，每天会出现一系列无组织的、混乱的价格波动，而没有任何地方都很明显的原因或秩序。然而，正如将要揭示的那样，对市场的仔细研究证实不是那么回事。韵律，或称规则、整齐而且和谐的运动将被辨别出来。只有从适当的角度审视市场，然后用这种方法加以分析，才能发现市场背后的法则。简单地说，股票市场是人创造的，因此反映了人类的特质。在随后的几页中，人类响应的法则或者说韵律将会被揭示，正如按照明确的波浪理论波动的市场运动记录的那样。

波浪理论是一种永远在每种人类活动中起作用的现象。不论记录工具是否存在，不同浪级的波浪都会出现。当下面讲述的工具出现的时候，波浪的模式就会非常完美，而且会在有经验的眼睛面前显现出来。

（1）所有权广为分散的股份公司体现出的大量商业活动。

（2）一个普通的市场，在那里买家和卖家可以通过代表人迅速接触。

（3）可靠的记录及交易行为的公布。

（4）对所有与股份公司有关的事务的足够统计。

（5）当所有浪级的波浪发生时，可以揭示它们的最高价与最低价范围的日走势图。

股票交易的日价格变动范围的记录从1928年开始，而每小时的记录从1932年开始。为了观察小浪和细浪，尤其是在快速运动的市场中观察，这些记录是必要的。

波浪理论并不需要两种平均指数的印证。每一种平均指数、股票群、个股或者任何人类活动都能通过它自己的波浪加以研判。波浪的行为已经得到了相当深入的探索，但是其应用还处于婴儿阶段。

Chapter2　股票市场波浪

人类的情绪，正如在先前的讨论中提到的那样，是有韵律的。它们以数目和方向明确的波浪运动。这种现象出现在人类所有的活动中，不论它是企业、政治，或者是追求享乐。这种现象在那些自由市场中尤其明显，在那里公众对价格运动的参与非常广泛。因此，债券、股票和商品的价格趋势尤其可以用波浪运动检验和证明。这篇论文使用了股市中的价格运动来解释这种现象，但是在这里制定的所有原理同样适用于每一个领域中的波浪运动，在这些领域里人类的努力得以记录。

一个完整的运动由5个浪组成。为什么必须是5而不是其他数字是宇宙的奥秘之一。我不会试图解释它，尽管得顺便说一下，据观察数字5在其他自然界的基本模式中非常普遍。例如，就拿人体来说，从躯干开始有5个延长—头、两条腿、两条手臂；从头开始有5个延长—两只耳朵、两只眼睛、鼻子；自每一条手臂，5个延长以手指形式出现；自每一条腿，5个延长以脚趾形式出现；有5种物理感觉—味觉、嗅觉、视觉、触觉、听觉；而且这个故事可以在其他地方重复。在任何情况下，对于完整的社会运动来说，5个浪是基础，而且不必究其原因就能够接受。

形成任何完成运动的5个浪中的3个将与运动同向；另外两个浪将在相反的方向上。第1浪、第3浪和第5浪代表向前的驱动；第2浪和第4浪则反向运动，或者说是调整。换言之，以奇数标示的波浪在主方向上；以偶数标示的波浪则与主方向相反，如图1所示。

一个维度上的5个浪成为了下一个更大维度或浪级的第1浪。作为这种情形的一个例子，就是图1中从点M行进至点N的5个浪。然而，在代表着下一个更高浪级运动，而不是刚才解释的运动的图2中，将可以看到点M至N的运动只是M至R的5浪运动中的1个浪。依次，M至R的运动只是成了更高浪级运动的第1浪。

图1

图2

Chapter3　识别波浪（1）

在先前的讨论中，股票价格的波浪运动处理得相当一般，所确定的要点是，一轮运动包含5个浪，而且一轮运