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应”。庄家行为、股评效应等极为显著，寻找庄家建仓＇ 2 建仓：投资者开始买入看涨的股票。＇2等待拉升，一度成为市场追捧的投资策略。

2。　小公司效应

小公司效应是指小盘股比大盘股的收益率高。我国证券市场上也一度存在小公司效应，如小盘股、小市值的公司往往成为炒作的重点。一些庄家借助于送股、转赠等题材不断炒作，使一些公司的股价出现了非理性上扬。小公司效应产生的根源在于其投资价值，处于成长期的小公司往往比成熟的大公司有更高成长性。

3。　处置效应

在股票市场上，投资者往往对亏损股票存在较强的惜售心理，即继续持有亏损股票，不愿意实现损失，而愿意较早卖出获利的股票，以锁定利润，这种现象称为“处置效应”。我国的投资者更加倾向于卖出盈利股票，继续持有亏损股票，而且这种“处置效应”的倾向比国外投资者更为严重。

4。　反应过度与反应不足

1。4 股价错综多变的内外多种因果关系（1）

刚开始做股票者，初生牛犊不怕虎。十年甚至更长，几经沧桑下来，方知股市有多深。影响股价波动的因素到底有多少种，相互之间数学关系如何，各自权重又取多少，市场情绪怎样量化？无人说得清。以至于有人感叹，炒股非得“上知天文下知地理”不可。如此情况之下，将依据什么来操作股票，股票价格与这些众多因素之间又是什么关系？

先有鸡还是先有蛋：事物间的因果规律

原因和结果，是揭示客观世界中普遍联系着的事物彼此制约的一对范畴。原因是指某一事物或事件，结果是指由于原因的作用而引起的现象。

原因在先，结果在后（简称先因后果）是因果联系的特点之一，但原因和结果必须同时具有必然的联系，即二者的关系属于引起和被引起的关系。

因果关系的客观性。因果关系作为客观现象之间引起与被引起的关系，它是客观存在的，并不以人们主观意志为转移。

因果关系的特定性。事物是普遍联系的，为了了解单个的现象，我们就必须把它们从普遍的联系中抽出来，孤立地考察它们，一个为原因，另一个为结果。

因果关系的时间序列性。原因必定在先，结果只能在后，二者的时间顺序不能颠倒。

因果关系的复杂性。辩证唯物主义认为，客观事物之间联系的多样性，决定了因果联系复杂性。

因果关系形式包括以下几种：

一因一果，这是最简单的因果关系形式。一因多果，是指一种原因，引起的多种结果，通常要分主要结果与次要结果、直接结果与间接结果。还有多因一果关系、多因多果关系。在股市中最常见的是多因一果关系，指在多种原因共同作用下的股价变化。宏观经济、政治因素、货币政策、公司情况、二级市场股票供需矛盾等，都会造成股价波动。所以，当有媒体推荐股票，说由于这种原因，某某股价会上升时不可轻信。用单一因素就可以下结论吗？用因果关系论来看，是不可取的。

博弈结果的不确定性：股市属于多方竞局

影响股市波动最直接的因果关系是市场的供需关系。市场中有无数个多方，也有无数个空方，在一起搏杀，最终结局依各方力量而定。多方竞局是一种最为复杂、难以处理的竞局情况，随着参与方的增多，会演化出许多在双方竞局中没有的特征和规律。多方竞局会降低竞局的对抗程度。考虑一个双方零和竞局，此时，一方的获利就是另一方的损失，所以是一种直接的、你死我活的对抗关系，不存在缓和的余地，竞局的对抗性最强。但如果是由甲、乙、丙三方构成的竞局，则每一方都以另外两方为对手，甲的获利是乙、丙两方损失的总和，但具体到乙或丙个人来说，平均每个人只承担了损失的1/2。

当竞局方进一步增多时，各方之间的对抗性会被进一步稀释，极端情况下，面对股市这种由巨量竞局方构成的竞局，人们甚至已经不容易感觉到它的攻击性了。市场中谁是我们的敌人，谁是我们的朋友，将变得十分模糊。假设中国股市有两千万股民，一位股民朋友入市的目标，是每年从市场上赚到20万，那么，他的这个目标分摊到其他股民身上，意味着他打算每年从其他股民身上各赚1分钱，这个想法看来对其他单个股民的攻击性并不强。

所以，多方竞局具有分散攻击意识、降低各方之间对抗程度的性质。这个特点使得人们在参与其中时，常常搞不清自己和其他竞