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是股价的基本趋势，其目的是想尽可能地在多头市场上买入股票，而在空头市场形成前及时地卖出股票。投机者则对股价的修正趋势比较感兴趣，他们的目的是想从中获取短期的利润。短期趋势的重要性较小且易受人为操纵，因而不便作为趋势分析的对象。人们一般无法操纵股价的基本趋势和修正趋势。需要指出的是，总有人试图抓住短期趋势，甚至日间杂波，结果是徒劳的。

空中楼阁理论：股价会脱离公司基本面而运动

空中楼阁理论，是美国著名经济学家凯恩斯于1936年提出的，该理论完全抛开股票的内在价值，强调心理构造出来的空中楼阁。投资者之所以要以一定的价格购买某种股票，是因为他相信有人将以更高的价格向他购买这种股票。至于股价的高低，这并不重要，重要的是存在更大的“笨蛋”，愿以更高的价格购买。精明的投资者无须去计算股票的内在价值，他所需做的只是抢在最大“笨蛋”之前成交，即股价达到最高点之前买进股票，而在股价达到最高点之后将其卖出。

技术分析的理论基础是空中楼阁理论，透过图表或技术指标的记录，研究市场过去及现在的行为反应，以推测未来价格的变动趋势。其依据的技术指标的主要内容是由股价、成交量或涨跌指数等数据计算而得的。我们也由此可知：技术分析只关心证券市场本身的变化，而不考虑会对其产生影响的经济、政治等方面的各种外部因素，人们所想的是“只要自己不是唯一的笨蛋”，而且不是“最大的笨蛋”，那么他就有理由加入投机者的行列中来。

技术分析的基本观点是：所有股票的实际供需量，及其背后起引导作用的种种因素，包括股票市场上，每个人对未来的希望、担心、恐惧等，都集中反映在股票的价格和交易量上。换句话说就是“市场反映了一切信息”。技术分析的另外两个基本观点，是“历史会重演”和“股价沿趋势运行”。

虽然空中楼阁理论看起来不那么合理，但在实战中却有着不可估量的作用，因为该理论所反映的是股市波动的基本事实。

随机漫步理论：原来股市波动常常是“搞不定的”

随机漫步理论认为，证券价格的波动是随机的，像一个在广场上行走的人一样，价格的下一步将走向哪里，是没有规律的。证券市场中，价格的走向受到太多因素的影响。一件不起眼的小事，也可能对市场产生巨大的影响。从长时间的价格走势图上也可以看出，价格的上下起伏机会差不多是均等的。

随机漫步理论指出，股票市场内有成千上万的精明人士，每一个人都懂得分析，而且资料信息对于市场都是公开的，任何人都可以知道，并无什么秘密可言。因此，股票现在的价格就已经充分反映了供求关系，或者离本身价值不会太远。所谓内在价值的衡量方法，就是看每股净资产、市盈率、派息率等基本因素，股价由它们来决定。这些因素亦非什么大秘密。现时股票的市价，根本已经代表了千万精明人士的看法，构成了一个合理价位。市价会围绕着内在价值而上下波动，这些波动却是随意而没有任何轨迹可循的。

造成波动的原因是新的经济、政治消息随意并无固定地流入市场。因为这些消息无迹可寻，是突然而来，事先并无人能够预告估计，所以股票走势推测这档事很难成立。　。　想看书来

1。3 股市理论面面观（4）

这些消息使基本分析人士重新估计股票的价值，而做出买卖决定，致使股票发生新变化。

既然所有股价在市场上的价钱已经反映了其基本价值，而且这个价值是公平地由买卖双方决定的，那么这个价值就不会再出现变动，除非突发事件如战争、收购、合并、加息减息、石油战等利好或利空消息出现才会再次波动。但下一次的消息是利好或利空大家都不知道，所以股票现时是没有记忆系统的。昨日升并不代表今日升。今日跌，明日可以升亦可以跌。每日与另一日之间的升跌并不相关。

既然股价是没有记忆系统的，企图用股价波动找出一个原理去战胜市场，赢得大市，肯定会失败。因为股票价格完全没有方向，随机漫步，乱升乱跌，所以我们无法预知股市去向，无法肯定谁一定是赢家，谁一定会输。

随机漫步理论在一定程度上反映了现实，承认人类对于股市的无知，同时承认市场如同大自然一样，是无法用人力战胜的。

混沌理论：股价波动总在有、无规律之间变化

混沌理论用于股市是近些年的事。“混沌”一词，原指宇宙未形成之前的混