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迹�涑钟腥擞腥ɡ�ǘ�且逦瘢┰诤显嫉狡谌栈虻狡谌找郧埃�刺囟ǖ募鄹衤蚵裟持肿什�＃�1定价方法等；另一类为相对估值法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如PE估值法、PB估值法、PEG估值法、EV/EBITDA估值法（需要进一步了解的读者可参考其他相关资料，篇幅原因，本书就不展开叙述了）。实践中通常依据不同的行业前景和估值水平，将企业划分为“价值型”、“成长型”、“价值成长型”。

“反身性”原理揭示：股市要素之间互为因果

当一个故事开始时，人们还不信，但随着人们不断地加入这个故事中来，经“众人拾柴”般买入推动后，故事本身也跟着改变了，最终故事成为了现实，一种荒诞、离谱而极端的现实，就是因为参与者的增多改变了故事本身。当1000人个讲1＋1=5时，可能真的就等于5了，反而不再等于2了。这就是反身性。

这是投资大师索罗斯所提出的一个哲学概念。笔者依据对这一理论成果的认识，将他所提出的反身性，誉为时代的“股市相对论”，它对于深入了解股市机理具有划时代意义。

提到乔治·索罗斯，人们很容易把他与金融投机家联系在一起，但很少有人知道他首先是一位哲学家。索罗斯在大学时代，深受其导师卡尔·波普尔的哲学影响，并在此基础上提出了反身性原理。在《金融炼金术》一书中，索罗斯较为完整地表述了他的哲学思想，后来将这一原理应用于他的金融证券实践，由此获得巨大的成功。

所谓反身性，它表示参与者的思想和他们所参与的事态，都不具有完全的独立性，二者之间不但相互作用，而且相互决定，不存在任何对称或对应。在政治、经济、历史等领域中，普遍地存在这样一种反身性的关联。通过参与者的抉择，建立在对事物固有的不完备认识之上的这一论证，索罗斯提出了一种不确定性的命题。索罗斯在论证自己的原理时，对比了量子力学中的测不准原理。他认为，人的思想对于事态发展所带来的不确定性，同量子力学中的不确定性相似。

索罗斯在书中记录了他应用反身性原理进行历时试验的情况，事实表明他的多数预测是成功的。这说明在思维者参与的事态中，确有某种可加以正确预测的成分，但这需要极高的智慧。索罗斯正确地看到了有思维参与的历史过程的不确定性，看到了主流市场经济学理论由于忽视这一因素而导致的根本缺陷，创造性地提出了反身性原理。473：1，这是索罗斯作为量子基金＇ 1 基金：我们现在所说的基金通常是指证券投资基金，证券投资基金是一种间接的证券投资方式，基金管理公司通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人（具有资格的银行）托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，其与投资者共同承担风险，分享受益。＇1经理人，从1968年到1993年的累积投资纪录。他的投资纪录与其说是他投资技巧的胜利，还不如说是他哲学理念的胜利。

反身性源于众多跟风者对市场本身的能动作用。索罗斯就是在利用反身性的发展过程获取大利，而巴菲特则利用反身性造成的极端，去买进被严重低估的价值，卖出被严重高估的泡沫。前者利用趋势赚钱，后者则逆着趋势去寻找赚钱的机会。两位大师都把反身性发挥到了极致。

本章小结

股市众多的不确定性造就了股市理论的多样性，而每种理论适用的相对性又构成认识股市的局限性。投资者投身股市，一定要放弃确定性思维，改变单一的因果关系认知，正确地认识股价波动，同时应了解矛盾的普遍性与特殊性，从而构建正确的交易方式和思维方式。

2。1 概述

军事谚语：“知己知彼，百战不殆。”在整个投资环境中，在人与市场这个开放系统的竞局中，外因通过内因而起作用，投资者是其中最薄弱的环节。可以说，投资成功的最重要因素是你自己。因此，加强投资者本人的修炼，以及树立正确的理念和学会规范操作，才是成功的关键。

股市中，高手是令人羡慕的，他们定位准确，思路清晰，性格坚定，操作果断，他们很容易选出大涨的个股，他们谈笑风生，收放自如……股市高手是天生正确的吗？答案当然是否定的。巴菲特在一次演讲中就勇敢地承认了自己的错误，他在早年进行的US　Air　这笔交易中几乎损失了全部的投资。索罗斯在《索罗斯谈索罗斯》一书中也解释说：“对于其他人来说，犯错是羞耻的，而对我来说，意识到自己的错误是