A股眼科医疗“巨擘”爱尔眼科近况如何？(第3/4 页)

整体来看，爱尔眼科在上年同期业绩高基数的基础上，仍然保持了较为稳健增长。

毛利率方面，2023年前三季度爱尔眼科毛利率为51.93%，同比增长0.02%，净利率为21.94%，同比增长2.22%。

其中，单第三季度，爱尔眼科毛利率为56.31%，同比增长0.15%；销售净利率为27.36%，同比增长4.18%，毛利率略有提升，销售净利率提升较多，主要由于三季度增加财政产业扶持资金1.5亿元。

费用端来看，2023年前三季度爱尔眼科销售费用率为10.01%，同比上升0.37%；管理费用率为12.99%，同比下降0.95%；

财务费用率为0.40%，同比上升0.55%，主要为汇兑损益变动影响；研发费用率1.53%，同比下降0.02%；整体来看，各项费用率维持稳定。

其它财务指标：2023年前三季度，爱尔眼科净资产收益率RoE为18.81%，与去年同期相比上升1.3%，依旧保持了不错的增长。

爱尔眼科资产负债率为33.76%，较去年同期下降2.42%；有息负债率为15.35%，较去年同期下降2.87%。

流动比率为1.70，速动比率为1.56，结合爱尔眼科的负债情况，公司短期偿债能力优秀，资产相对安全。

截至2023年三季度末，爱尔眼科经营活动产生的现金流量净额为55.74亿元，同比增长39.28%，现金流较为充足。

总的来说，爱尔眼科作为国内眼科界龙头企业，2023年前三季度业绩符合预期，盈利能力维持较高水平；

毛利率、净利率稳中有升，各项费用率保持稳定；公司偿债能力优秀，资产安全性高。

四、估值思路

结合爱尔眼科所处行业及经营情况，可以用相对估值法pE与pb共同参考估值。

截至2024年3月28日收盘，理杏仁数据。爱尔眼科pE为34.08倍，处于近十年以来0.12%的位置，pE中位数为71.41；

pb为9.37倍，处于近十年以来0.17%的位置，pb中位数为19.111。

综上，从分位点来看，爱尔眼科处于历史相对低估区域，不过从绝对值来看，pE与pb依旧不算太低。

五、风险提示

随着眼科医疗服务行业不断吸引更多的社会资本进入，各民营眼科医疗机构的竞争意识和竞争能力正逐步增强。

虽然爱尔眼科规模较大且具备一定竞争优势，但若公司不能在日益激烈的市场竞争中继续保持或提升原有优势，公司未来的发展仍将面临一定的风险。

尽管眼部手术大多数操作创伤相对较小，但由于眼球解剖结构精细，且仍存在患者个体差异等诸多影响因素，各类诊疗行为在客观上仍存在一定风险。

若发生医疗事故或纠纷，可能导致公司面临投诉或法律诉讼等风险，且可能对公司声誉和品牌美誉度产生不利影响，进而影响公司的业务经营能力。

六、总结

数据不会说谎，从爱尔眼科的最新财报数据来看，爱尔眼科业绩继续保持稳定增长，其它财务指标也都在合理范围内；可见，爱尔眼科当初的投资逻辑还在。

从爱尔眼科所处的行业情况来看，未来随着我国眼科医疗服务需求的持续释放，眼科医疗服务行业将维持高景气度；

爱尔眼科作为眼科医疗服务行业龙头公司，各项主营业务有望继续保持快速增长趋势。

总体而言，眼科医院这个细分赛道处于较为繁荣的状态，玩家众多且体量都不小。行业呈现“一超多强”的竞争格局，其中“一超”自然是指爱尔眼科；

爱尔眼科取得的成绩令人赞叹，配得上“眼茅”的称号，从当前估值来看，爱尔眼科慢慢地步入了低估区域，当前股价也逐渐接近直播买入的建仓价了，值得各位老铁跟踪关注。

当然，公司的潜在风险也不能忽视。

每个人的认知、对市场的理解都不一样，每个人的交易体系、周期、仓位、纪律也都不一样。我们在关注个股投资潜力的同时，一定要结合自己的分析与思考以及风险承受能力理性做决定。

注：不同平台数据源存在一定差异，建议重点参考分析思路，不必过度追求数据精确性。本文阐述的仅代表笔者个人的理解和观点，仅作为投资逻辑和方法学习，