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逆差，正在不断吞噬美国的国内收入和利润，按理说，它必然会逐渐放缓经济增长速度，甚至会招致经济衰退。但联邦储备委员会在货币政策上的极端放纵却延缓了这一趋势，使之通过信贷扩张，人为地创造国内需求。

无限膨胀的信贷和债务需求，尽管可以抵消贸易逆差带来的亏损，但也带来更严重的问题。同样严重的问题还有被扭曲了的经济统计数字。从表面上看，美国经济似乎强健无比，但是从数字上看，却相去甚远。在过去几年里，虽然以牺牲储蓄为代价的个人消费使得真实GDP有所增加，但商业性投资的增幅却相当有限。

后果当然不容乐观。通常，紧缩货币政策会迫使消费者和企业在衰退期间削减非必要性的支出。但是在最近一轮的经济周期中，美联储在货币政策上的宽松立场却刺激了消费者的超额支出——减肥教练送给减肥者的礼物是超级大汉堡。如果按信贷扩张量来衡量经济健康度的话，美国的通货膨胀无疑是历史上最糟糕的。然而，我们的专家们却仍然在为扶摇直上的进口盈余感到迷惑不解。

这里的问题在于，美国的决策者和经济学家并没有意识到，过多的货币和不断增加的贸易逆差有多危险；相反，贸易逆差却被奉为异乎寻常的经济增长标志，而恶性通货膨胀则被标榜为财富的创造。

到20世纪60年代末，全球中央银行持有的国际储备总和还不到1　000亿美元。而到2003年底，这个数字就已经超过30　000亿美元，其中2/3是美元。从2001年开始，外汇储备骤然暴涨。目前，外汇储备估计高达5？6万亿美元，这还不包括1？5万亿到2？7万亿美元的主权财富基金（Sovereign　Wealth　Funds，SWF，指一国政府利用外汇储备资产创立的、在全球范围内进行投资、以提升本国经济和居民福利的基金）。其中，尤以2000年到2002年的储备增幅最大，达9　070亿美元。实际上，亚洲国家中央银行是唯一的买入者，其中又以中国和日本为主。尽管其他国家在美元上有卖有买，但这两个国家始终在买入。

谁说经济学家没有幽默感？2006年初，就在辞去白宫住房委员会经济顾问、就任美联储主席之前，本·伯南克曾提出，日渐增长的美国贸易赤字——这个占GDP6％的大泡沫，并不是真正的赤字，而是亚洲和欧洲国家过度储蓄带来的“储蓄过剩”（savings　glut）。这样，我们可以心安理得地把不断膨胀的美国贸易赤字归咎于其他国家，他们的过度储蓄才是真正的罪魁祸首。错就错在，他们把在美国挣到的钱又送回了美国。

一个被普遍接受的观念是，不断上涨的股票和住房价格将使美国人愿意而且能够消费下去，这是他们走向财富的道路——消费创造财富，财富带来消费，如此循环不已，永无止境。但在2007年，就当房地产泡沫最终破裂的时候，这个假设发生了翻天覆地的变化。

美国净资产向海外的转移的确是一个危险信号，因为它已经危及美国的经济健康和政治安全。70多年以来，一直投资于房地产的沃伦·巴菲特（Warren　Buffett）居然也在2002年第一次决定投资外国货币。巴菲特和伯克夏尔·哈撒韦（Berkshire　Hathaway）集团的管理者都相信，美元必将持续贬值。当然，我们没有必要去验证这到底是否不可避免的；但有一点却毋庸置疑：美元的确遇到了麻烦，而且麻烦还远不止于此，前途很可能会更暗淡。巴菲特之所以作出这样的决策，除了考虑到国内的债务问题之外，与日俱增的贸易赤字也是一个不可忽略的原因。在最近一封致伯克夏尔·哈撒韦的股东信中，巴菲特警告说：

随着美国贸易赤字问题不断恶化，美元继续贬值的可能性越发增大。我对贸易始终坚信不疑，无论是对美国人还是其他国家，都是越多越好。2006年，美国的真实贸易额为1？44万亿美元，此外，还包括0？76万亿美元的“伪贸易”，即无实际商品和服务对应的进口贸易。

通过这些没有销售支持的购买，美国人必然会把资产或负债的所有权拱手让与其他国家。就像一个非常富有但却挥霍无度的家庭，寅吃卯粮，最终必然会倾家荡产。＇8＇

而最让巴菲特担忧的，还是美国财富向海外的转移。他谈道：

这些转移终究要让美国人得到报应。我在去年的预言——放纵无度的消费必然要是受到惩罚，已经得到验证：自1915年以来始终保持正值的“投资收入”账户，终于在2006年变成负