第10部分(第2/4 页)

温。一方面是宏观调控和紧缩货币政策势在必行，加息等政策对上市公司的负面影响慢慢会体现出来；另一方面一道道“降温金牌”已经发出七八道了，股市不买账，降温措施就有可能升级，直至起作用。

三、资金面开始向不利方面转化。一方面QDII等资金流出渠道开始通畅起来，另一方面新增开户数已经开始下降。强劲的赚钱效应，刺激相当部分股民通过节衣缩食、甚至抵押房产等极端措施，已把所有的积蓄投入到股市中，期望其后续仍能源源不断的新增资本，无疑是不现实的。此外，基金、社保、QFII也有在高位减仓的动力和迹象，且今年以来特别是5月以来，筹码从机构流向散户的迹象明显，这是构造较大级别头部的前提之一。

四、从盘面看，近日已有高位滞涨现象。“五一”节后沪指基本呈高位平台运行之势，且盘中震荡加大，与此同时近日成交量却是历史上最大的，继续向上突破无疑需要更大的成交量，但这似乎已经不太可能。另外，昨日沪B股的高位暴跌，也给市场一个暗示和警示。

五、从股价和估值看，现在已经出现泡沫或称“高估”。理论上的市盈率、合理估值暂且不去讨论，光直观地说说自己熟悉的股票。也就几个月前，我曾经选中过几只个股，如东方集团、豫园商城、中金黄金、岁宝热电等，当时的股价分别为8元、13元、19元、15元左右，预期6个月目标位为15元、20元、30元和30元左右，但到昨天，这四只股票的最高价已分别到过30元、42元、52元和82元！这价格比预期的高过一倍左右，市场“涨过头”的迹象非常明显，那么接下去的修正应该是势在必行的。

短期内仍有可能继续上涨的理由有：

一、惯性是一种很强大的力量，“时狂”也是一种难以在短时间内被有效控制的现象，连一些基金公司都承认，A股的高估现象仍将持续一段时间。这时候，资金的力量、市场的博弈将决定短期的走势，而不是其他的各种“理性因素”可以左右的。

二、政策的双面性。一方面管理层想给股市降降温的意图明显，另一方面想维护这个历史上难得的大好形势的心态也跃然纸上，毕竟股市低迷对谁都没有好处，而明年奥运又是国内的头等大事，不允许有不稳定的因素出现。昨日传闻要上调印花税，财政部、国税总局马上出来辟谣，可见对股市的呵护还是一如既往的，只要不涨得太快，只要“听话”，向上的方向是认可的。

三、虽然B股昨日突然暴跌，但牛市的调整往往快速有力，不排除今日早盘继续下滑后被重新拉起，那么经受住昨日考验的A股今日仍有走强的可能。

四、指标股的表现仍可以指望一把。近来股指上行，但一线指标股却普遍呈现整理的形态，这些股票多数在沪市，如银行股等，这也是沪指最近涨幅远不如深市的原因。接下去虽然其他个股的调整压力很大，但在股指期货将要推出的预期下，在指标股本就低调整理的前提下，它们继续破位下跌的可能性较小，并且它们本身估值水平不高，在市场需要它们的时候挺身而出也是可以指望的。那么股指的调整就不会很剧烈，就算短线跌得快，回升也同样会很快。

综合看，短多长空的结论应该比较明确，当然这个“长”也就是几个月的事，经过一轮“早该来”的调整之后，牛市仍旧会向上运行。其实，从明年股市需要稳定、健康的政治任务出发，今年下半年是最佳的调整时机，同时也给明年的上涨腾出足够的空间。假设这轮行情沪指的目标为6000点（不算大盘新股上市虚增股指），而今年就炒到5000点甚至6000点，那明年怎么办？。　最好的txt下载网

一、如何研判短期市场走向（2）

究竟是大牛市还是大泡沫？

时间：2008…03…27《都市周报》

近期沪深股市的调整似乎没完没了，股指从去年10月份开始的下跌到目前已把整个升幅的一半都跌光了，投资者损失惨重之余，对后市究竟还能否恢复强势，或者股市是否将步入漫漫熊途，实在心里没底，专家学者们的观点也分歧很大，那么我们该怎么看呢？

在证券史上，大牛市的疯狂和之后的崩溃同样令人记忆深刻。在经历了一段轰轰烈烈的涨升、快速有力的回调之后，是从此崩溃还是再续升势，美国股市和中国台湾股市提供了两个截然相反的样本：

中国台湾股市从1985年到1990年出现了一波涨幅约20倍的大牛市，但其中的运行过程却跌宕起伏，惊心动魄。从19