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平衡呢？原因当然很多，而且很多是美国自己的问题。但是，中国实行的固定汇率制也是原因之一。

第十一章　汇率变化对经济的影响（2）

再次，固定汇率制导致国家外汇太多，从而可能在国内导致通货膨胀。

现在，美国、日本等发达国家实行的都是浮动汇率制度，它们都先后从实行固定汇率制度转变为浮动汇率制度。在历史上，从1717年到1933年，西方国家实行“金本位制”，这是一种固定汇率制度。然后，从1944　年到　1971年，西方国家实行“布雷顿森林体系”，这也是一种固定汇率制度。从1973年开始，西方国家才开始实行浮动汇率制度。

我们前面提到过“布雷顿森林体系”。什么是“布雷顿森林体系”呢？就是美元与黄金挂钩，而其他国家的货币与美元挂钩。第一，美元与黄金挂钩。怎么挂钩呢？就是这44个国家同意，将黄金的官方价格固定在35美元兑一盎司黄金。而且，美国保证，其他国家的政府或中央银行拿美元到美国来，要求换成黄金的话，美国都按这一官方价格收进美元付出黄金。这样，黄金就有两个价格，一个是官方价格，另一个就是自由市场的价格。市场价格很可能冲击官方价格。为了保证黄金的官方价格不受自由市场价格的冲击，各国政府同意与美国政府一起在国际金融市场上维持黄金的这一官方价格。第二，美国以外其他国家的货币与美元挂钩。怎么挂钩呢？各国确定各自货币的含金量，通过含金量的比例确定同美元的汇率。同美元的汇率一旦得到IMF的确认，未经IMF同意，各国不得随意更改。

在“布雷顿森林”体系中，美国处于核心地位，凭借当时其强大的经济实力，美国同意承担维持“布雷顿森林体系”的主要责任。但是，到1971年，美国已经没有能力维持“布雷顿森林体系”这一固定汇率制了。1971年8月15日，美国总统尼克松突然宣布，第一，美元与黄金脱钩，也就是从此以后，美元的发行量不受美国手中黄金拥有量的限制，外国政府或中央银行再拿美元来美国换黄金的话，美国不干了；第二，将美元贬值，也就是把黄金的价格从35美元一盎司提高到38美元一盎司。这样，“布雷顿森林体系”这一固定汇率制度就结束了。

在第二次世界大战后相当长的一段时间内，“布雷顿森林体系”保证了全球金融系统的稳定，并促进了国际贸易的发展。为了维护“布雷顿森林体系”，美国承担了巨大的责任，也付出了巨大的代价。

当然，美国也从中获得了很大的利益，并且至今受益匪浅。　“美元霸权”能够给美国带来什么好处呢？它让美国政府每年以铸币税与通货膨胀税的方式从其他国家身上获得了巨额收入。

1971年，“布雷顿森林体系”这个固定汇率制度结束后，西方国家普遍实行了政府管理的浮动汇率制。在浮动汇率制下，一个国家的货币对外国货币汇率的变化是由这个国家的经济发展状况与经济实力决定的。经济发展状况与经济实力是影响一个国家货币对其他货币汇率的长期走向的根本因素。但是，汇率每天都在变化，这是因为汇率还受到很多短期因素的影响。这与股票是一样的。从长远上看，决定股票是上涨还是下跌的是公司的经营状况，是公司能否赢利。但短期内，股票的价格受到利率变动等因素影响，也受到投机的影响，甚至受到天气、人们的喜怒哀乐等心理因素的影响。

国际炒家对汇率的攻击也常常会导致汇率的大幅度波动。如果一个国家的汇率体制存在弱点，它就可能遭受国际投机家的攻击。

1992年9月，美国“金融大鳄”乔治·索罗斯对英镑发动了攻击，导致英镑对德国马克的汇率从1英镑兑马克下跌到1英镑兑马克，而索罗斯也在一个月内狂赚了11亿美元。索罗斯对英镑的攻击是国际炒家攻击汇率的典型例子。

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第十二章　套利与一价定律（1）

对于“80后”、“90后”们来说，“投机倒把”可能是一个“雷词”。因为在中国，很长一段时间，“投机倒把”是与违法犯罪联系在一起的，我国《刑法》中一直有“投机倒把罪”，直到1997年《刑法》修订时，才得以取消。2009年8月24日提请全国人大常委会修改的法律中，删去了关于“投机倒把”、“投机倒把罪”的规定。这个计划经济时代的“罪名”，终于伴随着中国经济的发展而渐渐从人们的视野中消失。

从经济学的角度来说，“投机倒把”真的有罪吗？“投