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公司的支持的，最后，在2006—2007年这一轮超级大牛市的泡沫股市中，他们之中大多数人的业绩并不比指数增长好多少，并没有体现出他们“超人”的选股能力，实际上，在这种个股普涨的泡沫市场中，买入并持有的绝大多数普通投资者都获得了利润，更何况他们背后有基金股东（基本是国有大公司和国际金融名企）庞大的资源支持呢！他们太高估了自己的贡献，也太高估了自己承担的风险！他们的心态和2007年的牛市一样：充满着极大的泡沫。

如果公募基金经理确实对自己的收入、贡献和风险心理不平衡的话，可以辞职去做私募，又没有谁挡着他们。实际上，真要他们去，大部分人又“留恋”起自己这个“颇为不满”的金饭碗了。有消息称，一批2007年跑出来做私募的公募基金经理在2008年已经后悔出来早了。他们或许确实应该在公募基金这个无个人资金风险的地方拿基民的资金再多练练功夫。

违法成本低，违法收益高。在这种情况下，各种不上桌面的游戏都在进行中。有一些被暴露，还有一些非常隐秘。相信在国家没有出台更严厉更具有技术含量的措施之前，仅仅老鼠仓的行为就是一个庞大的数字。可以这么说，自从唐建之后，再没有人用自己亲戚的身份证做老鼠仓了，但找个不相干的身份证真的很容易，这始终是个大问题。

仅仅靠自律绝对不够，要想使基金这块被金钱淹没的地方纯洁一点，必须动用国家最强的监控措施和相当严厉的制裁法规。成本不算什么，因为这涉及到社会大众几万亿资产的公平与安全。

法律风险（3）

典型案例

2007年两基金经理，“老鼠仓”交易被处罚

2006年9月14日，唐建成为新募集成立的上投摩根成长先锋基金的基金经理，当时基金发行规模为54亿元，至2006年底净值突破百亿。正当他前途似锦的时候，一桩2006年的股票交易将其打倒在地，受到“没收违法所得，罚款并取消基金从业资格”的严厉处罚。

根据中国证监会的行政处罚决定书记载：经查明，唐建任职上投摩根期间，利用职务便利通过其所控制的证券账户交易股票“新疆众和”，为自己及他人非法获利万元。具体情况如下：

2006年3月，唐建任职上投摩根研究员兼阿尔法基金经理助理，在执行职务活动，向有关基金二级股票池和阿尔法基金推荐买入“新疆众和”股票的过程中，使用自己控制的中信建投证券上海福山路营业部的“唐金龙”证券账户先于阿尔法基金买入“新疆众和”股票，并在其后连续买卖该股。期间，唐建还利用职务权限，多次查询上投摩根阿尔法基金投资“新疆众和”股票的信息，充分掌握了该基金的投资情况。截至2006年4月6日全部卖出前，“唐金龙”证券账户累计买入“新疆众和”股票60903股，累计买入金额万元；全部卖出所得金额万元，获利万元。此外，2006年4～5月，唐建还利用福山路营业部的“唐金龙”资金账户下挂的“李成军”证券账户、东方证券上海浦东南路营业部的“李成军”证券账户连续买卖“新疆众和”股票的机会，为自己及他人非法获利万元。

以上违法事实，有上投摩根情况说明，当事人询问笔录，营业部情况说明及有关人员询问笔录，“唐金龙”、“李成军”账户开户资料及交易流水，“唐金龙”账户网络交易IP地址，上投摩根出差记录及报销凭证，“新疆众和”公司2006年第一季度报告等证据在案证明。

下图10—1所示的是唐建交易新疆众和期间的股价涨幅，图中矩形框所示的是老鼠仓交易期间该股的涨幅。

图10—1　唐建交易新疆众和期间的股价涨幅

王黎敏2000年进入南方基金，历任研究部研究员，开元基金助理，南方稳健成长基金助理，开元基金经理，离职前担任南方宝元债券型基金及南方成份精选基金经理。作为南方基金六名拥有特许财经分析师CFA资格的员工之一的王黎敏曾是业界的“明星基金经理”，其管理的基金金元在2006年曾屡获大奖。

据悉，原南方宝元债券型基金及南方成份精选基金经理王黎敏受罚的原因是：其使用父亲的账户在基金建仓半年后买入了“太钢不锈”这支股票，获利在百万元左右。根据证监会的行政处罚决定书记载：经查明，王黎敏任职南方基金期间，操作“王法林”账户买卖“太钢不锈”和“柳钢股份”股票，为该账户非法获利1509407元。

下图10—2所示的是