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基金类型。

两者的区别主要如下。

（1）基金规模和基金存续期限的可变性不同。

封闭式基金的单位总数是固定的，并有明确的存续期限（一般为5—15年），在此期限内已发行的基金单位只能转让，不能赎回，虽然特殊情况下可以扩募，但扩募条件比较严格。因此，封闭式基金的单位总数一般是固定不变的。

开放式基金没有固定的存续期限，基金单位总数也不固定，投资者可以根据需要随时申购或赎回基金单位。

（2）影响基金价格的主要因素不同。

封闭式基金是在证券市场的投资者之间进行转让的，基金价格受市场供求关系的影响较大；开放式基金的买卖价格依据基金单位资产净值的大小扣除一定的费用计算，即开放式基金的价格是以基金单位资产净值为基础计算的，所以，基金单位资产净值是影响基金价格的首要因素。

（3）收益和风险不同。

封闭式基金的收益主要来自于两个方面：一是二级市场的买卖差价；二是基金年底的分红。年底分红数额的大小，主要取决于基金收益的大小，基金收益又主要取决于基金管理人的业绩。因此，封闭式基金持有人面临的风险主要来自于两个方面：一是二级市场的风险；二是基金管理人的风险。投资于开放式基金的收益主要来自于赎回价与申购价之间的差价，这一差价又完全取决于基金管理人的业绩。因此，开放式基金持有人面临的风险主要是基金管理人能力的风险，而没有二级市场风险。

（4）对管理人的要求和投资策略不同。

封闭式基金的管理人没有基金持有人随时要求赎回的压力，可实行长期的投资策略。开放式基金因为有随时赎回的压力，对管理人的要求相对高一些。另外，开放式基金客观上要求必须保留足够的现金资产或投资于变现能力强的资产，以便投资者赎回，而不能尽数用于长期投资。

四、公募基金和私募基金

从基金的筹集方式划分，可分为公募基金和私募基金。公募基金具有如下特征：募集的对象不固定，或者说，基金发行时没有固定的购买对象，购买基金的是不特定或不固定的投资人；监管机构实行严格的审批或核准制，因为这涉及众多投资人的权益；公募基金允许公开宣传，以多种方式向投资人进行推介。

私募基金主要有如下特征：募集的对象是固定的，即基金发行时，有特定的购买对象，购买基金的是特定或固定的投资人；监管机构一般实行备案制，因为不涉及众多投资人的权益；私募基金一般不上市交易；私募基金不允许公开宣传，包括在基金发起人或基金管理人的办公地点张贴宣传画或做广告等。

两者的区别主要为：

（1）在客户对象上，私募基金仅接受那些集团投资者或富有的个人，而不像公众基金那样主要针对不确定的账户投资者，因而私募基金的初始门槛较高，对委托的资产规模有较高的要求。

（2）在投资要求上，私募基金的客户往往在资金投向和投资收益上有特殊的要求，而公募基金的投资者则没有这方面的特殊要求。

（3）在投资管理的参与程度上，私募基金的委托人对于投资决策有较大的参与度，虽然委托人在事先与专业投资管理人员在战略上取得一致认识后，即放手让他们自由操作，但有些私募基金也规定在一定数额以上的单项投资需事先征得投资者同意，而公募基金中的投资决策则基本取决于基金管理人。

（4）在法律规制上，私募基金在信息披露和投资限制等方面都比较宽松，因为私募基金更主要的依靠委托人和管理人之间的契约来调整，而不像公募那样通过细致繁琐的法律条款来限制。

（5）在杠杆交易上，私募基金可以投资金融衍生工具或以管理资产作抵押从事借贷活动，发挥杠杆交易的效应，而公募基金很少或是根本不可能使用杠杆交易。

五、资金型REITs和财产型投资基金

依据财产的初始状态不同，REITs又可分为资金型REITs和财产型投资基金。一个是资金信托，另一个是财产信托。前者是由受托机构依法设立房地产投资信托，向特定人私募或向不特定人公募发行房地产投资信托受益证券，以获取资金，投资房地产、房地产相关权利、房地产相关有价证券及其他经主管机关核准投资的项目，投资者从中获取投资收益。后者则是由委托人转移其房地产或房地产相关权利予受托机构，并由受托机构向特定人