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国药集团医药控股有限公司成立于2003年1月；中国医药集团总公司以其拥有的全资子公司中国医药（集团）公司本部、北京采购供应站、上海公司、广州公司等资产参与出资占51％的股权，郭广昌率领的复星产业投资有限公司以现金出资占49％的股权。

到了第二年，郭广昌的融资套现智慧被发挥到了极致。

2004年2月；上海复星产业投资有限公司与复星实业、上海复星大药房连锁经营有限公司签订了《股权转让合同》；上海复星产业投资有限公司将手中的49％的国药股权分别转让给复星实业和复星大药房；股权转让比例分别为9％和40％；股权转让价款分别为9　767万元和43　408万元。这样一来，股权在无形中得到了放大，而通过分流作业，更利于扩大自持股权的份额。

在这次股权转让中；复星实业支付了９　０００余万元转让款为公司的自有资金，复星大药房支付的4？7亿元转让款为可转债募集资金投资项目的资金。复星实业后期投资约6亿元用于发展并进一步加强药品流通业务；其中4？7亿元用于对复星大药房的增资；资金会通过自建、加盟、股权收购等方式；增设连锁药店、建立药品配送中心等来扩大药店规模。

郭广昌心里很清楚，收购国药控股股权将充分发挥“中国医药”和“复星”的品牌效应；有助于复星医药市场业务的发展；进一步完善复星药品网点布局、提升复星在老本行——药品研发及流通业务的竞争力。

时隔多年，复星实业通过对国药控股股权的收购；不仅完善了其医药市场布局；在接下去一致药业被国药集团收购的过程中更是获得了马首是瞻的决定权。如果收购国药是一招险棋，那么一致药业则是这招险棋带来的丰厚回报。

一致药业于2004年2月被国药控股收购；国药集团作出的控股承诺正是由郭广昌的复星团队和国药集团的领导商定的：在股份转让登记过户后6个月内；国药将把公司持有的广州分公司股权重组融合进一致药业；股份转让登记过户后两年内，投资至少8　000万元用于改扩建现有医药工业；股份转让登记过户后三年内建立研发中心。

第7节：财富哲人：初识郭广昌（7）

在这些收购承诺下，一致药业与国药控股签订了《股份转让协议》。根据该协议的内容；一致药业将占公司总股本比例为43％的股权转让给了国药控股。

至此，复星实现了控股国内最大的药品研发生产商的计划，通过细化分流资金链，不仅成功吞掉了国药这条大鱼，还意外地捡到了一致药业这罐鱼子酱。

郭广昌在钢铁领域的“收购秀”是从南钢开始的。由于南钢集团持有上市公司南钢股份71％的股权，因此，上述并购触发了要约收购条件。为此，复星报出了非流通股每股3？81元（略高于当时的每股净资产3？46元）和流通股每股5？86元（低于当时市价每股7元）的要约价。但是，低估的价格使要约成为徒走形式，没有股东接受要约，最终复星以3？81元的低价入主南钢股份。

但入主南钢股份只是个开始，尽管南钢股份已经是一家上市公司，但A股市场的持续低迷和监管者的再融资禁令使南钢股份与一家非上市公司在融资通道上没有什么区别，债务融资成为主要融资手段。

2003年，南钢股份净经营现金流4？87亿元，净投资现金支出11？92亿元，借款融入现金9？86亿元，偿债支出现金仅为2　500万元；2004年，南钢股份净经营现金流3？98亿元，净投资现金支出仍高达10？38亿元，当年借款融入现金26？85亿元，偿债支出现金12？45亿元。

2005年，南钢股份终于突破了再融资瓶颈，增发募集资金7？55亿元，在一定程度上减轻了债务融资压力。但当年净经营活动现金流却首次由正转负（－9　063万元），净投资支出现金3？42亿元，为此公司仍增加了3亿多元的净债务融资现金。

2006年，南钢股份净经营活动现金流继续为负（－5　738万元），净投资支出现金2？41亿元，靠着前期的股权融资，勉强实现债务现金流的平衡。

如此庞大的债务融资压力，南钢股份是如何支撑并不