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股是永续的，也就是说没有期限。优先股可以享受分红，从这一点上看有点像普通股；但是它和普通股不同的是，普通股能够享受公司发展带来的成长收益，而优先股只能享受固定收益；并且普通股拥有投票权，优先股没有。

也就是说，巴菲特买下这样的股票后，既可以选择永远持有，每年享有10％的利息；也可以选择在适当的时候，把它换成普通股。

读者如果没有看懂这一点，看到巴菲特在分期建仓过程中所买的这些股票价格下跌后就嘲笑他被套了，那就未免不懂其中奥妙了。因为优先股和普通股是完全不同的两种投资对象，简单地从股价来判断是否被套，可以说完全搞错了概念。

只需换个角度看问题，就可以很清楚：巴菲特如果根本不看这两只股票的价格下跌到什么地步，只要这两家公司不破产，而他选择永远持股，那么他每年都能获得10％的利息。这时，股价越是下跌，这10％的年利息相对来说就越高。

再者，如果这两家公司将来真的破产倒闭，优先股在公司清盘时，在资产清算分配顺序上还要比普通股高（当然，比公司债券要低）。从这一点上看，一旦公司破产倒闭，优先股的投资风险比普通股要小得多。

退一步说，目前上市公司发行的债券年利率也不到10％，从这个角度看，说巴菲特投资这样的股票是“包赚不赔”也不为过。【巴菲特股市抄底秘诀】巴菲特认为，分期建仓首先是一种策略。只要某只股票的内在价值已经进入值得投资的区域，而你又认为这样的股票值得永远持有，那么它的每一次股价下跌都是分期建仓的好机会。

建仓时仓位不宜太重

目前市场参与者对于一些长期而言明显不可能产生太高价值或甚至根本就没有任何价值的公司，给予极高的市值评价，然而投资者依然被持续飙涨的股价所迷惑，不顾一切地将资金蜂拥投入到这类企业。这情形就好像是病毒一样，在专业法人与散户间广为散播，引发不合理的股价预期，而与其本身应有的价值明显脱钩。

——沃伦·巴菲特巴菲特认为，股市下跌过程中的分期建仓没有最低，只有更低。所以分期建仓时仓位不宜太重，并且要时刻保持手里有足够的现金。

巴菲特在伯克希尔公司2000年年报致股东的一封信中说，股票投资者往往会对一些长期来看并没有太高价值或根本没有价值的上市公司给予太高评价，“这情形就好像是病毒一样”。这种情况在抄底股市时也难免会出现，所有投资者包括巴菲特在内，都可能会有看花眼的时候。

这时候该怎么办？巴菲特说，最好的办法就是不要满仓进入，而是留有余地。

就以巴菲特2008年抄底金融海啸的一系列举措为例，他真正用于抄底的资金还不到总资金的10％。因此，不论这部分资金将来的损益有多大，总体上影响都不大。更何况，巴菲特抄底后手中仍然握有大量现金，一旦股市继续下跌，他还可以继续补仓。

事实上，巴菲特也知道他抄底金融海啸后被套是必然的，因为谁都知道，当时美国的股市走势是整体向下的，巴菲特作为股神不可能对这一点也看不到。但巴菲特的心态好就好在仓位不重，用有些中国股民的话来说就是“买一点玩玩”。以玩的心态抄底股市，心情当然要轻松多了。

读者容易看到，虽然巴菲特动辄出手几十亿美元，这样的投资额让其他机构自叹弗如；可是这对巴菲特来说，虽然不能称为小菜一碟，但至少也是比重不大，由此造成的投资风险在可控范围内。更不用说，巴菲特着眼于长期投资，这种由于股市震荡而造成的一时涨跌，根本就不在他眼里。

不过对于中国投资者来说应该从中吸取的教训是，既然像巴菲特这样的股神也无法避免抄底后被套，那么对于普通投资者来说，就更应该在股市下跌通道中以规避风险为主。面对股市的不确定性风险，要多看少动，等到金融海啸处于收尾阶段再出手也不迟。

最简单的道理是，普通投资者手中的现金不多，如果看不到金融海啸什么时候会结束，不妨让它跌跌透，暂时选择空仓观望，以静制动。在巴菲特看来，空仓观望、不投资，也是在特定阶段股票投资的一种境界。

从另外一个角度看，巴菲特在这个时候抄底金融海啸，也有个人原因，那就是他所说的在此以前他的“个人账户上只有美国政府债券”。既然原来只有政府债券，现在趁股市低迷时“随便买一些”股票，会有助于分散投资风险。

说得更透彻一些就是，巴菲特的账户