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巴菲特这里，情况恰恰相反。巴菲特利用金融海啸所造成的股市低迷，不断加快购并步伐。截至2008年9月，巴菲特宣布对美国最大的电力行销巨头星座能源集团的股权收购时为止，巴菲特在过去不到一年的时间里，已经进行了8笔巨额股票投资；而在2007年的同一时期，巴菲特一共只开展了6次购并活动。

从金额来看，在2006~2007年的牛市行情中，巴菲特出手6次的最大投资额也只有亿美元；可是在金融海啸影响下，巴菲特是越跌越买，这8次购并活动中大多数单笔投资额都在几十亿美元，一笔投资就相当于过去全年的总和。

关于这一点，在2008年8月22日举行的美国堪萨斯城联邦储备银行年会上，巴菲特说得很清楚。当时有多个国家的中央银行行长和经济学家在那里共商金融海啸应对策略。巴菲特发言说，美国当时的经济困境恰好创造了良好的投资机会——可谓“三句不离本行”。

巴菲特认为，美国经济至少会在“未来几个月”处于衰退之中。他在2008年3月就曾经指出，美国经济实际上已经陷入衰退，而他这次重新强调未来5个月内的美国经济状况或许会更糟，因为金融海啸的余波将会继续给美国金融业和经济界带来困难。以伯克希尔公司为例，该公司的房地产开发业务就因为面临融资困难而放缓了进程。

可是巴菲特话锋一转说，他相信美国经济将在今后5年表现得更好。尤其是对于像他这样的投资家来说，美国经济的困境反而创造了良好的投资机会，至少美国股票比一年前“更具有吸引力”了。

试金石价值机遇基金（Touchstone　Value　Opportunities　Fund）的投资组合经理马特·考弗勒认为：“像巴菲特这种世界最成功的投资者的介入，并大规模购买通用电气和高盛这样的大公司，不仅表明他对这些公司的信心，也反映了他对金融体系本身的信心。”【巴菲特股市抄底秘诀】巴菲特认为，暴跌后的股市就像退潮后的海滩，这时候你可以看清楚究竟是谁在裸泳，而且一看一个准。这时候应该趁别人退缩之际大举进攻，找到具有投资价值的股票。

股市底部应是满仓之时

无论美国还是世界其他地方，金融市场都是一片混乱……我一直在购买美国股票。

——沃伦·巴菲特2008年10月17日，巴菲特在《纽约时报》发表署名文章说，这时无论美国还是世界其他地方，金融市场都是一片混乱，但就是在这样的宏观背景下，他一直都在用私人账户购买美国股票，而他的私人账户以前买的只是债券。他还说，如果股市继续下跌，股价继续保持吸引力，那么他在伯克希尔公司之外的个人资产将全部用来购买美国股票。这表明，在巴菲特眼里，股市下跌到底部应当是满仓之时。

巴菲特在伯克希尔公司1997年年报致股东的一封信中说，他的这种行为习惯可以用一个比喻来形容——如果你打算一辈子吃汉堡包，可是自己家里又没养牛，怎么办呢？这时候你是希望牛肉的价格上涨还是下跌？道理很简单，当然是价格下跌对你更有利。同样的道理，如果你每隔三五年就要换一辆汽车，那么你是希望汽车的价格上涨还是下跌呢？答案也是显而易见的。

联系投资者的实际，巴菲特又说，如果你在未来5年内可以存一笔钱购买股票，那么你希望股票价格是上涨还是下跌呢？当然是希望价格下跌，因为这样你就可以买到更多的股票；而真实情形是，投资者一边陆续买进股票，一边却希望股价上涨。股价上涨他们会高兴，股价下跌却沮丧。事实上，这种想法就像去买汉堡包时看到涨价却欣喜若狂一样，简直不可理喻。

那么，伯克希尔公司在过去股市下跌时是怎么做的呢？巴菲特解释说，伯克希尔公司会“自动”帮股东存钱，也就是将所赚得的盈余再投资其他事业和股票。这时，伯克希尔公司的投资成本（例如购买股票）越低，股东从中获得的报酬就越高。

从伯克希尔公司的实际经营来看，它对各个投资项目都在持续不断地回购股票。例如，该公司控股的可口可乐公司、华盛顿邮报公司、富国银行等，它都在不断回购股票。在巴菲特看来，股市越是下跌就越值得投资：别人的股票价格越低，用同样的资金买入的股票就越多；同样道理，自己公司的股票价格越低，它们的回购成本也越低。既然回购股票，巴菲特当然希望股价越低越好，一点都不会为此沮丧。

这是一种什么逻辑呢？原来，它有几项前提条件：

首先，