第1部分(第2/4 页)

濒临破产而被摩根大通收购后，美联储曾授予投行从美联储获得紧急贷款的权利，尽管这一授权只是暂时的。

当然，转型为银行控股公司后，大摩和高盛将面临比原来严格得多的监管程序，比如更严苛的披露制度、更高的资本准备金以及更多风险投资的限制等等。

俯视全球金融界的投行就这样轻易被〃招安〃了。

就在一年前，华尔街的投行们还无一不视银行监管为金融业发展的绊脚石！

在他们看来，商业银行需要受存款准备金限制，还要受到监管部门有关商业银行可从事业务范围的规定限制，而投行发家的关键就是想方设法将针对投行各项业务的监管降至最低。一直以来，大摩和高盛等独立投行成功的秘诀正是在鲜有的外部监管下，积极介入高风险投资，进行杠杆交易，利用巨额债务丰盈利润。

高盛集团主席兼首席执行官劳埃德·布兰克费恩发表的一份书面声明中表示：〃我们相信，在美联储的监管之下，高盛会成为人们眼中的一个更安全的机构，一个拥有低负债资产负债表并提供更多元融资渠道的机构。〃

摩根士丹利主席兼首席执行官麦晋桁亦表示：〃新的银行控股结构将确保摩根士丹利处于当前可能的最强健的状态，利用其稳定性和灵活性在不断变化的金融市场上攫取机会。〃

对于两家公司来说，或许这是危墙之下不得已的生存之道。

但对于华尔街来说，二者的转型则可能意味着一个标志性的转折……一个将华尔街带回格拉斯…斯蒂格尔法案发布以前的转折！

正是这部诞生于美国经济大萧条时期的法案确立了美国金融业银行、证券分业经营的模式，将投资银行业务和商业银行业务严格地划分开。

BOOK。←红←桥书←吧←

第3节：第一章救街（3）

这部法案也称作《1933年银行法》。1933年罗斯福总统就职时，大萧条正处于底谷阶段，1500万工人失业，实际GNP比1929年的高峰水平降低了将近30％，投资总额几乎为零。公众回想起20年代金融业的繁荣景象，深信那就是最初的罪魁。银行家和金融家们在20年代令人既畏惧又敬仰，在30年代则成为恐惧和诋毁的目标。政界人士更是助长了民众的敌意。在就职讲演中，罗斯福总统攻击〃钱商们〃的〃冷酷〃、〃轻率〃和〃自私〃，同时为自己呼求前所未有的权力，和〃一支情愿为了共同利益而牺牲的忠诚且训练有素的队伍〃。

这部法案反映了当时的普遍看法，认为摩根大通这类金融巨擘（既有吸收储蓄的零售银行也有华尔街经纪行）的存在为大萧条时期的经济崩溃创造了条件，庞大的金融巨头对当时整个金融体系构成了风险。

如今风水轮流转了。投行和商行分久必合？

1999年，在史无前例的经济繁荣中，金融服务现代化法案（Gramm…Leach…Bliley　Act）获得通过，允许商业银行与投资银行合并，宣告格拉斯…斯蒂格尔法案的废除，从而摧毁了横亘在商行与投行二者之间的这道墙。这部法律是在花旗公司（Citicorp）和Travelers　Group宣布合并后推出的。花旗集团（Citigroup　Inc。）由此诞生。

从那以后，投行和商业银行之间的界限日渐模糊，越来越多的银行业公司都渴望成为涵盖全面业务的〃金融超市〃。高盛和摩根士丹利最近的行动表明，上述界限实质上已经消失，格拉斯…斯蒂格尔法案完全破碎。

极力主张撤销格拉斯…斯蒂格尔法案对银行业限制的议员利奇（James　Leach）说，如果没有对该法案的改革，就不会有摩根大通来拯救贝尔斯登，也不会有美国银行救援美林。

但更多人指出，今天危机迅速蔓延，根源就在于1999年废除了《格拉斯－斯蒂格尔法案》！

从那以后，商业银行能够从事全能银行的业务。目前，美国金融企业利润占全部上市公司利润的份额从20年前的5％上升至40％，金融衍生品市场，后来也允许商业银行介入，因而投行领域的高风险渗透入商业银行。正是1999年后，银行、证券、保险分业的界限被打破，　缺乏风险交叉感染的防火墙，才使当前美国金融危机一路难以探底。

今天危机前的态势和1929年完全吻合！

Auburn大学教授巴特说，换牌后的高盛和摩根士丹利现在都在拼命吸储，让自己成为强大的商业银行，在这种情况