“国药股份”收益率高达65％，还有机会么？(第2/4 页)

麻醉药行业产业链的下游经营方包括经销商、医疗机构和零售药店。

中国政府严格监管麻醉药的流通，全国性麻醉药流通企业只有国药股份、上海医药、重庆医药三家。

麻醉药通过各级经销商分配到各个医疗机构和零售药店，由于麻醉药属于处方药，医疗机构为主要的消费场所。

零售药店仅出售少量的局部外用麻醉药，且需要凭借处方才能购买。

未来，在手术量增加、政策保护、产品更新换代等因素的影响下，麻醉药行业将快速发展，医疗机构作为麻醉药终端销售最主要场所的市场格局将保持不变。

根据wind医药库数据，2019年中国样本医院麻醉药、镇痛药、肌肉松弛药销售额总计 119.59亿元。

2020-2021年销售额分别为115.01亿元\/135.26亿元\/128.76亿元。2021 年销售额是超过2019年疫情前水平的。

全身麻醉药和局部麻醉药中有一部分属于精神类药物，受到国家的严格监管。

麻醉药对安全性要求高，具有行业特殊性，中国政府颁布相关条例，对麻醉精神药生产流通企业的资质和数量做出了明确规定。

其他普通麻醉药虽然不受政策强制监管，但由于麻醉药安全技术要求高，产品可替代性小，同样属于高壁垒产品。

在政策壁垒和技术壁垒双重影响下，麻醉药行业准入门槛高。

相比其他药品行业，麻醉药行业集中度更高，能够促进麻醉药企业之间的良性竞争，从而推动麻醉药行业的快速发展。

受麻醉药品监管政策的要求，国内市场中麻醉药品生产企业数量较少，竞争格局相对稳定。

清楚了医药商业行业和麻醉药行业的现状，我们进一步来看看国药股份的情况。

三、公司情况

国药股份以一大核心、四大主业、六大特色领域为主，

一大核心是药械流通服务，四大主业是直销、分销、麻药、工业恒强发展，

六大特色是布局特色领域，即口腔业务、专业零售、诊断试剂、物流服务、营销服务和医疗服务。

（一）主要业务

国药股份的大股东为国药控股，持有公司54.72%的股份，国药股份旗下控股子公司和参股公司可分为医药商业业态、医药工业业态及第三方物流业三类。

医药流通构成核心业务，本部和众多子公司都属于医药商业业态，为国药股份主要的收入和利润来源。

国药股份工业板块主要有控股子公司国瑞药业以及国药特医，以及参股公司青海制药和宜昌人福。青海制药和宜昌人福均是精麻药品定点生产企业。

国瑞药业是一家以生产化学制药为主的国家高新技术企业、绿色工厂。国药特医主要专注于中国特医食品市场，同时致力于特殊医学食品全产业链布局。

国药股份医药专业第三方物流业态包括控股子公司国药物流和国药空港(一部分)。

国药股份业务以医药流通为主，在北京地区医药商业领域居于龙头地位。

以\"药械流通\"为主业，以北京区域医疗机构直销为核心，涵盖全国药品分销、医药零售、医药工业、口腔学术服务、医药物流等多个业务板块。

2023年上半年国药股份实现主营业务收入241.4亿元，同比增加9.70%，归属于母公司净利润9.85亿，同比增加14.19%。

2023年上半年随着医院门诊量和住院量逐步回升，国药股份麻精药品分销业务及北京地区直销业务均呈现稳步增长态势。

国药股份已经实现北京地区等级医院的100%覆盖，并覆盖超过4700家的基层医疗机构。

其中，国药股份在二、 三级医院的销售连续多年居于区域首位，具有强大的北京地区医疗终端覆盖及服务能力。

为上下游客户提供增值服务，不断提升供应链价值，并为终端医疗机构改善诊疗服务能力提供支持。

国药股份是麻精药配送龙头企业，麻精药品分销业务构成公司核心竞争力，同时参股公司宜昌人福是麻精药品生产龙头企业。

国药股份麻精药品业务覆盖31个省政级区域，辐射 余家全国麻精医疗客户。

麻精药品业务是国药股份具有核心竞争力的业务，在全国三家麻醉药品、一类精神药品全国性批发企业中，一直保持着领先的市场份额。